Die Vorbereitungen des KI-Labors Anthropic auf den Börsengang haben ein enormes Investoreninteresse ausgelöst: Berichten zufolge überstieg das Kaufvolumen für die Aktien des Unternehmens das Angebot um etwa das Sechsfache. Dies ist einer der größten Börsengänge der Geschichte, und der Prozess wird von hoher medialer Aufmerksamkeit sowie der Teilnahme des Topmanagements an öffentlichen Veranstaltungen begleitet. Die endgültigen Parameter des Angebots stehen noch nicht fest, doch schon jetzt ist klar, dass es sich um einen Deal handelt, der das Kräfteverhältnis auf dem Markt für Künstliche-Intelligenz-Kapitalisierung neu ordnen kann.

Umfang des Angebots und Prioritäten für Investoren

Anthropic und einige seiner Altaktionäre rechnen damit, im Rahmen des IPO Aktien im Wert von bis zu 64,4 Milliarden Dollar zu verkaufen, während das Unternehmen weitere 26 Milliarden Dollar über eine parallele Privatplatzierung einnehmen möchte. Insgesamt könnte dieses Volumen 90,4 Milliarden Dollar erreichen und damit das bei SpaceX eingeworbene Kapital übertreffen. Dabei wird das eigentliche öffentliche Angebot unter den angegebenen Parametern kleiner ausfallen: Das Unternehmen priorisiert bereits bestehende Aktionäre, wie Bankvertreter potenziellen Investoren mitteilten. Infolgedessen erhalten einige Kaufinteressenten möglicherweise ein geringeres Volumen als erhofft, und die IPO-Parameter einschließlich der Nachfrage können sich noch ändern.

Die strategische Rolle von Nvidia

Nvidia entwickelt sich zu einem Schlüsselakteur der Privatplatzierung und plant, Anthropic-Aktien im Wert von rund 10 Milliarden Dollar zu erwerben. Das KI-Labor betrachtet den Chiphersteller als strategischen Partner: Beide Unternehmen haben Abkommen im Wert von Dutzenden Milliarden Dollar geschlossen, die Anthropic Zugang zu fortschrittlicher Nvidia-Hardware sichern. Diese Verflechtung unterstreicht die gegenseitige Abhängigkeit von Recheninfrastruktur und Entwicklern großer Sprachmodelle.

Marketing und Zielbewertung

Um die Nachfrage weiter anzukurbeln, veranstaltet Anthropic eine Reihe von Events für potenzielle Investoren. Insbesondere fand am 13. November ein Livestream mit CEO Dario Amodei und JPMorgan-Chase-Chef Jamie Dimon statt. Das Unternehmen peilt eine Bewertung von bis zu 1,4 Billionen Dollar an — weniger als die Werte, die Investoren zuvor ins Auge gefasst hatten. Branchenüblich setzen Unternehmen bei der offiziellen IPO-Vermarktung oft konservative Parameter in der Erwartung an, dass eine hohe Nachfrage die Endzahlen nach oben treibt und einen erfolgreichen Handelsstart sichert.

Umsatz und Berechnungsmethode

In den von Anthropic veröffentlichten Dokumenten werden Daten zum anhaltenden Umsatzwachstum genannt. Zum 31. Oktober erreichte der annualisierte Run-Rate-Umsatz 81 Milliarden Dollar — 10 Milliarden mehr als Ende September; Ende Juli lag dieser Wert bei 65 Milliarden Dollar. Wichtig ist, dass das Unternehmen diesen Wert berechnet, indem es die tatsächlichen Gebühren für die Dienstnutzung der letzten 28 Tage und den monatlichen Abonnementumsatz auf das Jahr hochrechnet. Dies ist weder der tatsächliche Jahresumsatz noch eine garantierte Prognose, was bei der Interpretation der Dynamik berücksichtigt werden sollte.

Marktmechanismen und Handelszeitplan

Laut Bloomberg bieten einige Investoren anderen Teilnehmern einen Teil ihres erwarteten IPO-Zuteilungsvolumens an, um vor Handelsbeginn von zusätzlichen Provisionen zu profitieren und eigene Risiken zu senken; andere Vor-IPO-Aktionäre verkaufen ihre Anteile über eigens gegründete Strukturen weiter. Als Konsortialführer fungieren Goldman Sachs und Morgan Stanley, 20 weitere Banken sind an dem Prozess beteiligt. Die Festlegung des finalen Angebotspreises wird für den 18. November erwartet, und der Handelsstart an der Nasdaq Global Select Market unter dem Tickersymbol ANT ist für den 19. November angesetzt.