Die Nationalbank der Ukraine (NBU) hat beschlossen, den Leitzins unverändert auf 15 % pro Jahr zu belassen. Dies ist bereits das dritte Mal in Folge, dass der Regulierungsbehörde die aktuellen monetären Bedingungen konstant hält. Die offizielle Erklärung wurde vom Präsidenten der Nationalbank, Andrij Pyshnyj, während einer Pressekonferenz abgegeben.

Gründe für die Stabilität und Kriegsrisiken

Der Regulierer begründete seine Entscheidung mit der Notwendigkeit, die Risiken zu minimieren, die mit der geopolitischen Instabilität verbunden sind. Insbesondere hob Andrij Pyshnyj zwei Schlüsselfaktoren hervor: den anhaltenden Konflikt im Nahen Osten und die Knappheit an externer Finanzierung für die Ukraine. Laut dem Präsidenten der NBU bietet der aktuelle Zinssatz angesichts der hohen Nachfrage der Bevölkerung und der Unternehmen nach Hrywnja-Instrumenten zur Geldanlage ausreichend strenge Bedingungen für die Wirtschaft.

Die Ruhe an den Finanzmärkten bedeutet jedoch nicht das Fehlen von Bedrohungen. Pyshnyj warnte davor, dass die NBU bereit ist, den Leitzins zu erhöhen, falls dies erforderlich sein sollte, um die Kontrolle über die Inflationserwartungen zu behalten. Das Ziel des Regulierers bleibt es, die Inflation auf einen Pfad nachhaltiger Senkung zum Zielwert von 5 % zurückzuführen.

Inflation höher als prognostiziert

Die aktuelle wirtschaftliche Situation ist von widersprüchlichen Signalen geprägt. Im Mai verlangsamte sich die Verbraucherinflation auf 8,2 % im Jahresvergleich, wofür das gestiegene Angebot an unverarbeiteten Lebensmitteln sorgte. Gleichzeitig beschleunigte sich die Kerninflation hingegen leicht auf 7,9 %. Beide Indikatoren lagen höher als in den Prognosen der Nationalbank selbst erwartet.

Die Experten des Regulierers gehen davon aus, dass die Inflation in den kommenden Monaten auf einem Niveau nahe dem aktuellen verbleiben wird, aber bis Ende des Jahres eine Beschleunigung möglich ist. Eine signifikante Verlangsamung wird erst für das Jahr 2027 erwartet. Die Hauptrisiken bleiben nach wie vor mit der Aggression Russlands gegen die Ukraine und der Situation im Nahen Osten verbunden.

Wie sich der Zinssatz auf die Geldbeutel der Bürger auswirkt

Der Leitzins ist das grundlegende Instrument der Geldpolitik. Er bestimmt die Kosten der Ressourcen, die die Zentralbank den Geschäftsbanken bereitstellt, und dient als Hauptorientierung für die Zinssätze an den Finanzmärkten. Einfach ausgedrückt: Von diesem Indikator hängen die Zinsen für Bankkredite und Einlagen für normale Menschen und Unternehmen ab.

Indem die NBU den Leitzins manipuliert, beeinflusst sie direkt die Inflationsraten, die Situation am Devisenmarkt, die Kreditvolumen und die allgemeine wirtschaftliche Aktivität im Land. Die neue Entscheidung bezüglich des Zinssatzes wird auf der Grundlage des makroökonomischen Prognoseberichts des Regulierers für Juli überprüft.

Die Geschichte der Zinsschwankungen

Der Weg zu den aktuellen 15 % war nicht einfach. Zu Beginn der vollen Invasion hielt die NBU den Zinssatz auf 10 %, hob ihn jedoch bereits im Juni 2022 drastisch auf 25 % an, wo er mehr als ein Jahr lang stand. Ab der zweiten Hälfte des Jahres 2023 begann ein Zyklus der Lockerung der Politik. Im Laufe des Jahres 2024 sank der Zinssatz allmählich, doch Ende des Jahres ging der Regulierer aufgrund des Inflationsdrucks erneut auf eine Erhöhung ein.

Im Januar 2025 wurde der Zinssatz auf 14,5 % und im März auf 15,5 % angehoben. Dieses Niveau wurde bis Ende des Jahres beibehalten. Im Januar 2026 begann ein neuer Lockerungszyklus, der den Zinssatz auf 15 % zurückbrachte. Im März und April hatte der Regulierer ihn bereits unverändert gelassen, genau wie bei der aktuellen Sitzung, die nach der vorherigen Entscheidung vom 30. April stattfand.