Die Nationalbank der Ukraine hat die offiziellen Wechselkurse für Fremdwährungen am Donnerstag, den 22. Oktober 2026, veröffentlicht. Der US-Dollar hat sich leicht nach unten korrigiert, während die europäische Währung ihren Aufwärtstrend fortsetzte. Nach Angaben der Regulierungsbehörde wird der offizielle Dollarkurs auf 45,02 Hrywnja festgelegt, was 5 Kopeken unter dem Wert des vorherigen Banketages vom 21. Oktober liegt, als die US-Währung 45,07 Hrywnja kostete. Der offizielle Eurokurs hingegen stieg um 3 Kopeken auf 50,56 Hrywnja gegenüber 50,53 Hrywnja am Vortag. Somit bleibt auf Interbankenebene eine moderate Volatilität bestehen; wie Analysten jedoch anmerken, verbirgt sich hinter dieser äußeren Stabilität ein erheblicher Druck auf den Devisenmarkt, den die Regulierungsbehörde durch aktive Interventionen ausgleicht.

Umfang der NBU-Interventionen um ein Drittel gestiegen

Die relativ ruhige Dynamik des offiziellen Kurses bedeutet nicht, dass der strukturelle Druck auf den Devisenmarkt nachgelassen hat. Laut Taras Lesowoj, Direktor der Abteilung für Finanzmärkte und Anlagetätigkeit der „Globus Bank“, hat die Nationalbank in den letzten zwei Monaten wöchentlich durchschnittlich rund 1,2 Milliarden US-Dollar am Devisenmarkt verkauft. Das sind etwa 30 bis 35 % mehr als im ersten Halbjahr 2026, als das durchschnittliche wöchentliche Interventionsvolumen bei rund 900 Millionen Dollar lag. Eine derartige Ausweitung der Devisenverkäufe durch die Regulierungsbehörde zeigt, dass das natürliche Angebot auf dem Markt nicht ausreicht, um die Nachfrage zu decken, und ohne die aktive Teilnahme der NBU hätte der Hrywnja-Kurs einen stärkeren Rückgang verzeichnen können.

Importe übersteigen Exporte um fast das 2,5-Fache

Der Hauptgrund für die gestiegene Belastung des Devisenmarktes ist die erhebliche Lücke zwischen dem Devisenbedarf der Importeure und den Exporterlösen. Von Januar bis August 2026 importierte die Ukraine Waren im Wert von fast 66,3 Milliarden Dollar, während die Exporte im gleichen Zeitraum 26,6 Milliarden Dollar überstiegen. Die Differenz zwischen diesen Werten näherte sich 40 Milliarden Dollar, wobei das Importvolumen das Exportvolumen um fast das 2,5-Fache übertraf. Unternehmen benötigen Devisen für den Einkauf von Kraftstoff, Technik, Ausrüstung, Rohstoffen und Komponenten, und genau dieses strukturelle Defizit erzeugt eine anhaltende Nachfrage nach Fremdwährungen, die nicht vollständig durch Exporterlöse gedeckt werden kann.

Warum sich Dollar und Euro in unterschiedliche Richtungen bewegen

Die Divergenz in der Dynamik von Dollar und Euro erklärt sich durch Unterschiede in ihrer Rolle auf dem ukrainischen Devisenmarkt. Der Dollar bleibt die wichtigste Abrechnungswährung für einen großen Teil der Importverträge, weshalb sein Kurs stärker auf das Volumen der NBU-Interventionen und das allgemeine Verhältnis von Angebot und Nachfrage reagiert. Der Euro wiederum zeigt im aktuellen Zeitraum einen gleichmäßigeren Aufwärtstrend, was sowohl mit der Umverteilung von Devisenströmen zwischen den größten Handelspartnern der Ukraine als auch mit internen Faktoren der Importnachfragestruktur zusammenhängen kann. Experten betonen, dass bei Beibehaltung des aktuellen Interventionsvolumens der Regulierungsbehörde die Kurskorridore voraussichtlich nahe den aktuellen Niveaus bleiben werden, jedoch kann jede zusätzliche Verschlechterung des Informationsumfelds oder Störungen der Energieversorgung temporäre Nachfragespitzen nach Bargeld auslösen.

Aussichten und Risikofaktoren

Unter Bedingungen, in denen das natürliche Devisenangebot der Exporteure den Bedarf der Importeure nicht deckt, bleiben die Interventionen der Nationalbank das Hauptinstrument zur Aufrechterhaltung des Gleichgewichts auf dem Devisenmarkt. Die Steigerung des wöchentlichen Devisenverkaufsvolumens um 30–35 % im Vergleich zum ersten Halbjahr zeigt, dass die Regulierungsbehörde zusätzliche Reserven einsetzen muss, um die Volatilität zu dämpfen. In den kommenden Wochen werden die Dynamik der Exporterlöse, das Volumen der Importeinkäufe und die Bereitschaft der NBU zur Fortsetzung groß angelegter Interventionen die Schlüsselfaktoren für den Kursverlauf bleiben. Bei Ausbleiben abrupter externer Schocks erwarten Analysten die Beibehaltung einer moderaten Stabilität in den aktuellen Korridoren, doch das strukturelle Handelsbilanzdefizit bleibt eine langfristige Herausforderung für die Geldpolitik der Ukraine.