Oracle platziert Anleihen und Aktien im Wert von 20 Milliarden US-Dollar Wochen nach Kreditversprechen

Oracle hat angekündigt, marktweit 20 Milliarden US-Dollar in einer einzigen Transaktion aufzunehmen — 10 Milliarden US-Dollar in Form von Anleihen und weitere 10 Milliarden US-Dollar durch die Ausgabe von Stammaktien. Dies teilte das Unternehmen laut Berichten von The Register in am Montag, dem 27. Oktober 2026, veröffentlichten Investorenmitteilungen mit. Bemerkenswert ist, dass Oracle erst eine Woche zuvor den Anlegern öffentlich versprochen hatte, die gesamte Neuaufnahme von Schulden bis zum Ende des Geschäftsjahres 2030 auf 20 Milliarden US-Dollar zu deckeln, und erklärt hatte, diese Mittel bis zum Ende des Geschäftsjahres 2027 einwerben zu wollen. Damit stimmte das tatsächliche Volumen der geplanten Kreditaufnahme zwar mit der zuvor genannten Obergrenze überein, das Tempo der Platzierung fiel jedoch deutlich aggressiver aus als von Analysten erwartet.

Die Woche zwischen Versprechen und Emission

Der zeitliche Ablauf der Ereignisse macht die Situation für den Markt besonders aufschlussreich. Letzte Woche legte Oracle in Gesprächen mit Investoren eine obere Kreditgrenze von 20 Milliarden US-Dollar bis zum Ende des Geschäftsjahres 2030 fest und versprach gleichzeitig, den Umsatz durch die Einführung von Gebühren für KI-Funktionen zusätzlich zum Standard-Nutzerplatz-Tarif zu steigern. In derselben Mitteilung präzisierte das Unternehmen gegenüber Analysten, dass es den gesamten Betrag von 20 Milliarden US-Dollar bis zum Ende des Geschäftsjahres 2027 aufnehmen wolle, was bedeutete, dass für die darauffolgenden zwei Jahre keine weiteren Kredite vorgesehen waren. Schon in der darauffolgenden Woche enthielten die Investorenmitteilungen konkrete Details: 10 Milliarden US-Dollar in Anleihen und 10 Milliarden US-Dollar in Aktien. Formell wurde das Limit zwar nicht überschritten, doch die Verkürzung des Emissionshorizonts von zwei Jahren auf wenige Wochen signalisiert, dass der Kapitalbedarf dringender war als bei der Ersterklärung angenommen.

Wofür die 20 Milliarden US-Dollar verwendet werden: Rechenzentrum-Investitionen

In den Investorenmitteilungen listet Oracle die zulässigen Verwendungszwecke für die eingeworbenen Mittel auf: Betriebskapital, Investitionsausgaben, Erfüllung von Vertragsverpflichtungen, Dividendenzahlungen, Aktienrückkäufe, Tilgung bestehender Verbindlichkeiten und andere Zwecke. Nach Einschätzung von The Register wird ein erheblicher Teil der Mittel in die Finanzierung des Baus von Rechenzentren fließen. Das Ausmaß der Investitionsausgaben des Unternehmens stützt diese Hypothese: Im im Mai 2026 abgeschlossenen Geschäftsjahr beliefen sich die Investitionen von Oracle auf 55,7 Milliarden US-Dollar, für das Geschäftsjahr 2027 veranschlagt das Unternehmen 90 bis 95 Milliarden US-Dollar. Dies bedeutet einen Anstieg der Infrastrukturkosten um mehr das Anderthalbfache innerhalb eines Jahres, der sich unmöglich allein durch operative Umsätze decken lässt.

Kreditstrategie und der Fokus auf KI-Umsätze

Parallel zur Ankündigung der Anleihe- und Aktienplatzierung bestätigte Oracle, dass es keine anderen Formen der strukturierten Finanzierung oder alternative Kreditaufnahmeinstrumente am Markt nutzen werde. Das Unternehmen wies zudem darauf hin, dass die Kosten zur Absicherung von Stromversorgungsverpflichtungen im Juli 2026 jährlich 100 Millionen US-Dollar übersteigen könnten. Diese Verpflichtungen hängen mit dem Bau eines etwa 1 GW starken Rechenzentrums im Bundesstaat Wisconsin zusammen, das unter Beteiligung von Vantage und OpenAI realisiert wird. Damit baut Oracle gleichzeitig Schulden auf und fixiert langfristige Energieverpflichtungen, was die Abhängigkeit von einem stabilen Cashflow aus KI-Verträgen verstärkt.

Projekte und Risiken: Von Wisconsin bis New Mexico

Zusätzlichen Kontext liefert die Situation um den Campus Project Jupiter in New Mexico. Berichten zufolge hat Oracle im Oktober der Tochtergesellschaft von Blue Owl Capital, die den Bau dieses Objekts leitet, eine Mitteilung über höhere Gewalt (Force Majeure) geschickt. Ziel sei es gewesen, eine Zahlungsaufschiebung für den Fall zu erwirken, dass der Campus nicht fristgerecht in Betrieb genommen wird, ohne dabei aus dem Projekt auszusteigen. Oracle selbst beteuert, dass die Bauarbeiten planmäßig verlaufen. Die Diskrepanz zwischen der offiziellen Unternehmensposition und dem Inhalt der verschickten Mitteilung deutet darauf hin, dass interne Risiken von Terminuschen wahrscheinlich konservativer eingeschätzt werden, als es auf dem externen Markt kommuniziert wird.

Kontext: 455 Milliarden US-Dollar RPO und der OpenAI-Deal

Die finanzielle Größenordnung der aktuellen Operationen von Oracle lässt sich nicht von dem massiven Anstieg der Unternehmensbewertung im September 2025 trennen. Damals gab Oracle bekannt, über garantierte künftige Umsätze aus RPO (remaining performance obligations — verbleibende Leistungsverpflichtungen) in Höhe von 455 Milliarden US-Dollar zu verfügen. Von dieser Summe entfallen 300 Milliarden US-Dollar auf Vereinbarungen mit OpenAI, primär zur Anmietung von Rechenzentrumskapazitäten für KI-Berechnungen. Genau dieser Vertrag bildet die Grundlage für die Rechtfertigung massiver Kreditaufnahmen gegenüber Investoren: Das Unternehmen baut Infrastruktur für bereits unterzeichnete Verpflichtungen und nicht für hypothetische Nachfrage. Dennoch bleiben die Umsatzkonzentration auf einen einzigen Vertragspartner und die Abhängigkeit von den Terminen der Inbetriebnahme entscheidende Risiken, die der Markt bei der Bewertung der neuen Anleiheemission genau beobachten wird.