В преддверии запланированного на ноябрь 2026 года выхода на публичные торги стартап Anthropic столкнулся с пересмотром своих рыночных ожиданий в сторону снижения. По данным Reuters, к которым обращается издание 3DNews, недавние встречи руководства компании с инвесторами в рамках подготовки к IPO произвели «не совсем благоприятный эффект»: если ранее ожидаемая капитализация после размещения оценивалась примерно в $2 трлн, то теперь часть инвесторов склоняется к цифре около $1,5 трлн. Это почти на четверть ниже прежнего уровня и не позволит Anthropic превзойти рекорд, установленный SpaceX в июне 2026 года на отметке $1,8 трлн.

Замедление темпов роста выручки

Ключевой причиной корректировки оценок стало наблюдаемое по итогам третьего квартала снижение динамики выручки. Если при переходе от первого квартала ко второму показатель более чем удвоился, достигнув $11,6 млрд, то в третьем квартале рост составил лишь 45%, а сама выручка — $16,8 млрд. Для компании, привлекающей многомиллиардные объёмы капитала, подобные темпы роста считаются недостаточными для обоснования прежнего уровня мультипликаторов, что и заставило инвесторов пересмотреть ожидаемую стоимость бизнеса.

Масштабные планы по инфраструктуре

Давление на оценку усиливается и перспективами капитальных затрат: на ближайшие десять лет Anthropic намерена направить не менее $518 млрд на развитие собственной вычислительной инфраструктуры и аренду облачных мощностей, причём это далеко не единственная запланированная статья расходов. Именно сочетание высоких текущих затрат и замедляющейся выручки формирует у инвесторов более осторожный взгляд на будущую доходность вложений.

Кредитный рейтинг BB+ от KBRA

Параллельно Financial Times сообщает, что Anthropic получила от рейтингового агентства KBRA кредитный рейтинг BB+, который находится всего на одну ступень ниже инвестиционного уровня. Для стартапа с высоким объёмом расходов, остающегося технически убыточным, это считается довольно неплохим результатом. Рейтинг был присвоен в июне 2026 года накануне очередного раунда финансирования, в рамках которого планировалось привлечь $35 млрд. Если доверие составителей рейтингов к компании продолжит расти, на следующем этапе Anthropic может получить инвестиционный рейтинг, что снизит осторожность кредиторов.

Облигации, Broadcom и оговорки по рискам

Отдельного внимания заслуживает структура обязательств: к концу июня Anthropic не имела собственных кредитных обязательств, поскольку все они были взяты на себя её партнёрами. При этом компания может выпустить конвертируемые облигации на сумму $42 млрд для оплаты сделки с Broadcom по предоставлению в аренду полупроводниковых компонентов. При этом KBRA, как сообщается, формировала рейтинг без учёта ряда факторов риска, связанных с деятельностью Anthropic, а более крупные агентства Moody's, S&P и Fitch могут оказаться менее благосклонны, что оставляет пространство для дальнейшей пересмотра условий финансирования.