Российский технологический сектор переживает период беспрецедентного кредитного бума. Согласно последним данным Банка России, совокупный долг пяти крупнейших технологических компаний страны за год вырос более чем на 50%, достигнув отметки в 2 трлн рублей. Этот резкий скачок задолженности происходит на фоне более скромного роста активов, что вызывает тревогу у регулятора.
Дисбаланс роста: долги опережают активы
В докладе «Обзор финансовой стабильности» ЦБ зафиксировал существенный разрыв в динамике финансовых показателей. Если долговая нагрузка на бигтех выросла на 53%, то активы компаний увеличились лишь на 48%, достигнув 4,6 трлн рублей. Регулятор прямо указывает на необходимость тщательного мониторинга долговой нагрузки крупнейших игроков, так как текущие темпы заимствований могут создавать риски для финансовой устойчивости сектора.
Под определение «бигтех» в России попадают компании, сформировавшиеся на базе нефинансовых организаций, но развивающие бизнес через цифровые платформы и большие данные. Ключевой критерий отбора — совокупный объем активов, превышающий 200 млрд рублей. Эксперты агентства Smart Ranking выделяют в этот топ-лист «Яндекс», группу Т-банка, Wildberries, Ozon и экосистему «Ростелекома». Также значимыми игроками остаются VK, МТС и «Авито».
Проблема прозрачности и скрытые риски
Одной из главных сложностей для оценки реальной ситуации является отсутствие полной прозрачности. Не все технологические гиганты обязаны публиковать детальную финансовую отчетность, что затрудняет своевременную оценку рисков. ЦБ признает этот пробел и сообщает, что уже начал получать недостающие данные непосредственно от компаний, стремясь повысить прозрачность рынка.
Интересно, что спрос на кредиты со стороны маркетплейсов регулятор ставит в один ряд с потребностями традиционных отраслей экономики — металлургии и нефтегазового сектора. Это свидетельствует о том, что e-commerce окончательно перешел из категории стартапов в разряд системно значимых заемщиков.
Wildberries: феноменальный рост задолженности
Среди крупнейших маркетплейсов наиболее агрессивную стратегию заимствования демонстрирует Wildberries. Если Ozon наращивает долги умеренно, то ситуация с конкурентом выглядит иначе. По данным отчетности по РСБУ, на конец 2025 года краткосрочные обязательства Wildberries по займам достигли 802 млрд рублей. За год этот показатель вырос почти в 8 раз.
Однако официальные цифры могут не отражать полной картины. По данным источников на рынке e-commerce, общая долговая нагрузка Wildberries могла достигнуть 1,3 трлн рублей. Значительная часть этих средств — более 500 млрд рублей — приходится на долги перед ВТБ. Недавнее объявление о стратегическом партнерстве с этим банком подтверждает, что кредитная линия остается ключевым инструментом для масштабирования бизнеса компании.