---
title: "ИИ-пузырь в Китае схлопывается: рынок потерял $480 млрд, акции роботов и чипов подешевели вдвое"
description: "Китайский индекс STAR50 потерял 40% за четыре месяца, а капитализация ИИ-компаний сократилась на $480 млрд. Акции Unitree, CXMT и поставщиков чипов подешевели вдвое. Эксперты спорят: пузырь лопнул или это возможность для покупки."
date: 2026-10-28T18:37:17.511Z
lang: ru
url: https://xab.info/posts/ii-puzyr-v-kitae-skhlopnyaetsya-rynok-poteryal-480-mlrd
tags: [china, ai, stock-market, semiconductors, robotics, star50, cxmt, unitree, goldman-sachs]
author: "Андрей Косынко, Дарья Фомина"
publisher: "XAB.info"
---

# ИИ-пузырь в Китае схлопывается: рынок потерял $480 млрд, акции роботов и чипов подешевели вдвое

![Ученые в белых халатах работают с микроскопом и компьютерами в современной лаборатории с логотипом OXMT на стеклянной стене](https://xab.info/media/2026/10/28/ii-puzyr-v-kitae-skhlopnyaetsya-rynok-poteryal-480-mlrd/ii-puzyr-v-kitae-skhlopnyaetsya-rynok-poteryal-480-mlrd-1.webp)

## Ключевые тезисы

- Индекс STAR50 упал на 40% менее чем за четыре месяца, капитализация сократилась на ~$480 млрд
- Акции Unitree Robotics, MetaX, Moore Threads и CXMT потеряли от 25% до 50% стоимости
- Угроза запрета китайского оборудования в ЦОД США ударила по Innolight и Eoptolink (-60%)
- Goldman Sachs и BNP Paribas рекомендуют сохранять китайские акции в портфелях
- Власти КНР ограничивают кредитное плечо и высокочастотный трейдинг для снижения волатильности

Китайский фондовый рынок переживает одно из самых резких падений за последние годы. Индекс STAR50, объединяющий акции ведущих эмитентов в сфере искусственного интеллекта, полупроводников и робототехники, менее чем за четыре месяца потерял 40 % своей стоимости, что привело к сокращению капитализации входящих в него компаний примерно на 480 млрд долларов. Параллельно индекс «голубых фишек» CSI300 опустился на около 20 % от июньских максимумов. Для сравнения: американский Nasdaq с момента достижения исторического пика три недели назад потерял лишь около 6 %. Таким образом, китайский рынок, который летом демонстрировал кратный рост капитализации технологических компаний за считанные дни, осенью растерял до половины накопленной стоимости.

### Кто пострадал больше всех

Распродажа затронула даже те компании, которые ещё в августе пользовались ажиотажным спросом. Акции производителя роботов Unitree Robotics, на IPO которого в августе желающих купить бумаги было в 8000 раз больше, чем объём размещения, с момента выхода на биржу подешевели вдвое. Производитель памяти CXMT за последний месяц потерял более четверти своей капитализации. Поставщики ИИ-чипов MetaX и Moore Threads Technology, которые на этапе дебюта в прошлом году продемонстрировали рост котировок на 700 % и 400 % соответственно, с июля утратили половину рыночной стоимости. Особый удар нанесли по производителям оптических компонентов Zhongji Innolight и Eoptolink Technology: угроза запрета на использование их продукции в национальных центрах обработки данных США привела к снижению курса их акций примерно на 60 % по сравнению с двумя первыми месяцами лета.

### Причины распродажи и структура рынка

Явно выраженного триггера для начала массовых распродаж в Китае не было. Участники рынка в числе вероятных факторов называют завышенные цены, налоговые счета, а также угрозу запрета на использование оборудования для центров обработки данных китайского производства в США и других странах. По данным Goldman Sachs, связанные с сегментом ИИ акции формируют до 42 % капитализации китайского рынка, а их доля в обороте акций типа A и H в материковой части КНР и Гонконге достигает 57 %. Высокая концентрация капитала в технологическом секторе многократно усилила последствия распродажи. При этом местный фондовый рынок формируется главным образом мелкими инвесторами, и мало кому из них в последние месяцы удалось избежать существенных потерь. На этапе ралли розничных инвесторов поддерживала мысль о том, что крупных игроков рынка опирает государство, однако теперь значительная часть из них уходит в защитные активы.

### Реакция властей и жалобы инвесторов

Власти КНР прилагают усилия к снижению волатильности фондового рынка, ограничивая биржевую торговлю с большим кредитным плечом и высокочастотный автоматизированный трейдинг. Местные инвесторы уже пожаловались, что ИИ-бум исказил структуру китайского фондового рынка: увеличение веса акций технологических компаний в ключевых индексах приводит к перекосу в распределении капитала. По их словам, в определённых секторах формируются пузыри, тогда как в других наблюдается серьёзный отток средств. Управляющий пекинским фондом Дун Баочжэнь охарактеризовал ситуацию так: «Фондовый рынок превратился в безумного спекулятивного быка. А теперь мы видим, как пузырь лопается».

### Покупка по сниженным ценам или продолжение падения?

Инвесторы расходятся в оценках дальнейшей динамики. Часть участников рынка считает, что индекс STAR50 сохраняет потенциал для дальнейшего снижения, и говорить о достижении дна преждевременно. Тем не менее многие компании, готовившиеся к выходу на биржу, теперь вынуждены приостановить свои планы. Goldman Sachs и BNP Paribas Securities, напротив, поддерживают рекомендацию по сохранению акций китайских эмитентов в инвестиционных портфелях; первая из них упоминает Innolight и CXMT в числе компаний, чьи бумаги рекомендуются к покупке. Другие инвесторы убеждены, что все китайские производители рано или поздно столкнутся с ценовой войной, и эмитентов из числа производителей чипов и поставщиков компонентов для инфраструктуры ИИ эта участь не минует. В этом смысле, по их мнению, все пузыри неизбежно лопаются, а текущая коррекция может стать лишь первым этапом более глубокой перестройки рынка.

## Проверка фактов и источники

- [ИИ-пузырь в Китае лопнул? Акции производителей чипов и роботов потеряли до половины стоимости window-new](https://3dnews.ru/1150459/iipuzir-v-kitae-lopnul-aktsii-proizvoditeley-chipov-i-robotov-poteryali-do-polovini-stoimosti) - Первоисточник (Reuters). Все ключевые цифры: STAR50 -40%, $480 млрд, CSI300 -20%, Nasdaq -6%, доли Goldman Sachs, конкретные компании. Полностью согласуется с основой статьи.
- [Пузырь искусственного интеллекта уже лопнул в Китае — Reuters](https://sevastopol.su/news/puzyr-iskusstvennogo-intellekta-uzhe-lopnul-v-kitae-reuters) - Подтверждает цифры STAR50 (-40%, $480 млрд), CSI300 (-20%), данные Goldman Sachs (42%/57%). Добавляет цитату Дун Баочжэня. Согласуется.
- [В Китае пузырь вокруг искусственного интеллекта уже лопнул](https://nashaniva.com/ru/407866) - Подтверждает -40% STAR50, $480 млрд, историю Unitree (8000 раз), -50% чипов. Согласуется с основой.
- [ИИ-пузырь в Китае лопнул: рынок потерял $480 млрд](https://uz.kursiv.media/2026-10-27/ii-puzyr-v-kitae/) - Подтверждает -40% STAR50, $480 млрд. Согласуется.

## Частые вопросы

### На сколько упал китайский индекс STAR50 и сколько потеряли компании?

Индекс STAR50 снизился на 40 % менее чем за четыре месяца, а совокупная капитализация входящих в него компаний сократилась примерно на 480 млрд долларов.

### Какие конкретные компании пострадали сильнее всего?

Акции Unitree Robotics подешевели вдвое с момента IPO, CXMT потеряла более 25 % капитализации за месяц, MetaX и Moore Threads Technology утратили половину стоимости с июля, а Zhongji Innolight и Eoptolink Technology снизились примерно на 60 % из-за угрозы американского запрета.

### Есть ли единая причина обвала?

Явно выраженного триггера не было. Участники рынка называют сочетание факторов: завышенные цены, налоговые счета и угрозу запрета на использование китайского оборудования для центров обработки данных в США.

### Что рекомендуют аналитики по китайским акциям?

Goldman Sachs и BNP Paribas Securities поддерживают рекомендацию сохранять акции китайских эмитентов в портфелях, при этом Goldman Sachs упоминает Innolight и CXMT в числе бумаг, рекомендуемых к покупке. Другие инвесторы предупреждают о риске дальнейшего снижения и неизбежной ценовой войны.

### Какие меры принимают власти Китая?

Власти КНР ограничивают биржевую торговлю с большим кредитным плечом и высокочастотный автоматизированный трейдинг, пытаясь снизить волатильность рынка.