Украинская оборонная индустрия в условиях полномасштабной войны прошла путь от небольших технологических разработок до серийного производства дронов. Вместе с масштабированием растёт и потребность в оборотных средствах: комплектующие необходимо закупать заранее, тогда как оплата за готовую продукцию поступает значительно позже. В августе 2026 года крупнейший частный производитель беспилотников Vyriy Industries совместно с инвесткомпанией Inzhur запустил новый канал финансирования — фонд Inzhur MilTech, открывший доступ к инвестициям для обычных граждан. К концу октября 2026 года к проекту присоединились более 34 тысяч человек, а объём привлечённых средств составил почти 2 млрд гривен.

Механика: от сертификата фонда до облигаций Vyriy

Модель работы фонда устроена следующим образом. Каждый инвестор приобретает сертификат Inzhur MilTech с минимальным порогом входа в 1 000 гривен. Фонд объединяет взносы участников и на эти средства покупает корпоративные облигации Vyriy Industries. Оборонная компания, продукцию которой закупают более 200 военных подразделений, направляет привлечённый капитал на расширение серийного производства: закупку компонентов, формирование запасов и финансирование производственных циклов. По словам СЕО и владельца Vyriy Алексея Бабенко, средства не планируют вкладывать в экспериментальные R&D-проекты или высокорисковые разработки — речь идёт исключительно о масштабировании уже освоенного серийного выпуска.

Почему через фонд, а не напрямую

Ключевым ограничением, определившим структуру размещения, стала классификация финансовой информации Vyriy Industries по приказу Министерства обороны Украины. Это делает невозможным публичный выпуск облигаций. При этом законодательство ограничивает частное размещение ценных бумаг кругом не более 150 инвесторов. Модель через Inzhur MilTech позволяет обойти оба ограничения: фонд выступает андеррайтером закрытого размещения, а объединение небольших взносов тысяч людей в единую инвестицию формально укладывается в рамки законодательства.

Капитализация и доходность

Каждые 35 дней Vyriy выплачивает фонду проценты по облигациям. Вместо распределения дивидендов фонд направляет эти средства на покупку новых облигаций, что создаёт эффект капитализации: заработанный доход сам начинает генерировать дополнительный доход, а стоимость сертификатов инвесторов растёт. Прогнозируемая среднегодовая простая доходность Inzhur MilTech за трёхлетний период составляет 25–29% в гривне. Максимальный показатель — до 29% годовых — доступен тем, кто приобрёл сертификаты на старте размещения в августе 2026 года. Чем позже инвестор присоединяется, тем ниже прогнозируемая доходность, поскольку часть капитализационного периода уже реализована. Следить за стоимостью сертификатов и накопленным доходом можно в мобильном приложении Inzhur.

Ликвидность и налогообложение

В отличие от банковского депозита, инвестиция в Inzhur MilTech не является безликвидной. Инвестор может продать сертификаты в любой момент, подав заявку в приложении Inzhur; заявленный компанией срок исполнения составляет до трёх часов рабочего дня по актуальной цене сертификата. При этом налоговая нагрузка существенно зависит от момента продажи. Если сертификаты реализуются до закрытия фонда, инвестиционный доход облагается налогом по ставке 23% (18% НДФЛ и 5% военного сбора). Если же инвестор дожидается окончательного закрытия фонда в июле 2029 года, доход выплачивается в виде дивидендов и облагается по ставке 14% (9% НДФЛ и 5% военного сбора). Таким образом, с точки зрения налогообложения удержание позиции до конца срока фонду выгоднее на 9 процентных пунктов. Приобретать новые сертификаты можно до 31 декабря 2026 года.

Контекст: от грантов к частному капиталу

До запуска Inzhur MilTech Vyriy Industries финансировалась за счёт собственных средств, банковских кредитов, грантов и государственных контрактов. Запуск фонда в августе 2026 года стал первым в истории компании привлечением массового частного капитала. Для более 34 тысяч участников это возможность одновременно поддержать Силы обороны Украины и получить доход, существенно превышающий ставки по банковским депозитам. Для Vyriy — доступ к долгосрочному оборотному капиталу без увеличения долговой нагрузки перед банками. В условиях, когда оборонная индустрия Украины масштабируется на фоне продолжающихся боевых действий, модель «гражданин — фонд — производитель» становится одним из инструментов обеспечения устойчивости цепочек поставок вооружений.