В сентябре 2026 года Россия сократила физический объем монетарного золота до минимального уровня с конца 2019 года. Согласно данным Службы внешней разведки Украины, Центральный банк РФ уменьшил золотые резервы на фоне масштабного дефицита бюджета, падения нефтегазовых доходов и продолжающихся расходов на войну против Украины. Данная тенденция отражает усиление финансового давления на государственную систему и ограничение возможностей пополнения казны.

Динамика сокращения золотых резервов

По информации ведомства, в сентябре Центральный банк России продолжил тренд на уменьшение физического объема золотых запасов, который фиксируется десятый месяц подряд. За один месяц запасы снизились на 6,2 тонны и составили 2,26 тысячи тонн. В общей сложности с декабря 2025 года сокращение достигло примерно 62 тонн, что составляет около 2,7% от общего объема. Наряду с физическим уменьшением массы металла зафиксировано и падение его долларовой стоимости.

В сентябре-октябре общая стоимость монетарного золота в резервах уменьшилась с 333,5 миллиарда до 301,6 миллиарда долларов. Это падение было спровоцировано как непосредственной распродажей активов, так и колебаниями рыночных цен и переоценкой стоимости золота. При этом общие международные резервы страны по состоянию на 9 октября оценивались в 723,5 миллиарда долларов, что на 45,5 миллиарда меньше показателей начала сентября.

Механизмы финансирования дефицита

Российское правительство вынуждено задействовать накопленные ранее резервы из-за растущего разрыва в бюджете. Поскольку традиционные нефтегазовые доходы сокращаются, а государственные траты остаются на высоком уровне, Минфин РФ продает Центральному банку золотые и валютные активы из Фонда национального благосостояния для получения рублей. В свою очередь, Центробанк проводит соответствующие операции на внутреннем рынке, используя оставшиеся ликвидные инструменты, такие как китайские юани и золото.

Действующие международные санкции существенно сужают возможности маневра для Москвы. Значительная часть иностранных активов Центробанка была заморожена еще в 2022 году, что делает золото и юани ключевыми доступными ресурсами. Из-за этого общий объем заявленных международных резервов не отражает реальную сумму ликвидных средств, которыми российские власти могут свободно распоряжаться в текущих условиях.

Экономические последствия и риски

Распродажа золота позволяет временно покрывать государственные расходы без резкого наращивания внутренних заимствований или немедленного сокращения бюджетных программ. Тем не менее, золотые резервы не способны служить полноценной заменой постоянным налоговым и экспортным поступлениям. По оценкам экспертов и разведки, продолжение такой политики при сохранении текущего уровня дефицита заставит власти прибегнуть к росту налогов, увеличению займов или секвестру бюджета.

Параллельно международные аналитические центры, включая разведку Дании, указывают на общие признаки серьезного напряжения в российской экономике. Финансовые ограничения усиливаются по мере того, как военные расходы продолжают поглощать значительную часть государственных ресурсов на фоне сужения доходной базы.