Напередодні виходу на публічні торги, запланованого на листопад 2026 року, стартап Anthropic зіткнувся з переглядом своїх ринкових очікувань у бік зниження. За даними Reuters, на які посилається видання 3DNews, нещодавні зустрічі керівництва компанії з інвесторами в межах підготовки до IPO справили «не зовсім сприятливий ефект»: якщо раніше очікувана капіталізація після розміщення оцінювалася приблизно в $2 трлн, то тепер частина інвесторів схиляється до цифри близько $1,5 трлн. Це майже на чверть нижче за попередній рівень і не дозволить Anthropic перевершити рекорд, встановлений SpaceX у червні 2026 року на позначці $1,8 трлн.
Уповільнення темпів зростання виручки
Ключовою причиною коригування оцінок стало спостережуване за підсумками третього кварталу зниження динаміки виручки. Якщо при переході від першого кварталу до другого показник більш ніж подвоївся, досягнувши $11,6 млрд, то у третьому кварталі зростання становило лише 45%, а сама виручка — $16,8 млрд. Для компанії, що залучає багатомільярдні обсяги капіталу, подібні темпи зростання вважаються недостатніми для обґрунтування колишнього рівня мультиплікаторів, що й змусило інвесторів переглянути очікувану вартість бізнесу.
Масштабні плани щодо інфраструктури
Тиск на оцінку посилюється і перспективами капітальних витрат: на найближчі десять років Anthropic має намір спрямувати щонайменше $518 млрд на розвиток власної обчислювальної інфраструктури та оренду хмарних потужностей, причому це далеко не єдина запланована стаття витрат. Саме поєднання високих поточних витрат і виручки, що сповільнюється, формує в інвесторів більш обережний погляд на майбутню дохідність вкладень.
Кредитний рейтинг BB+ від KBRA
Паралельно Financial Times повідомляє, що Anthropic отримала від рейтингового агентства KBRA кредитний рейтинг BB+, який перебуває всього на один щабель нижче інвестиційного рівня. Для стартапу з високим обсягом витрат, що залишається технічно збитковим, це вважається досить непоганим результатом. Рейтинг було присвоєно у червні 2026 року напередодні чергового раунду фінансування, у межах якого планувалося залучити $35 млрд. Якщо довіра упорядників рейтингів до компанії продовжить зростати, на наступному етапі Anthropic може отримати інвестиційний рейтинг, що знизить обережність кредиторів.
Облігації, Broadcom та застереження щодо ризиків
Окремої уваги заслуговує структура зобов'язань: на кінець червня Anthropic не мала власних кредитних зобов'язань, оскільки всі вони були взяті на себе її партнерами. При цьому компанія може випустити конвертовані облігації на суму $42 млрд для оплати угоди з Broadcom щодо надання в оренду напівпровідникових компонентів. Водночас KBRA, як повідомляється, формувала рейтинг без урахування низки факторів ризику, пов'язаних із діяльністю Anthropic, а більші агентства Moody's, S&P та Fitch можуть виявитися менш прихильними, що залишає простір для подальшого перегляду умов фінансування.
