Російський технологічний сектор переживає період безпрецедентного кредитного буму. Згідно з останніми даними Банку Росії, сукупний борг п'яти найбільших технологічних компаній країни за рік зріс більш ніж на 50%, досягнувши позначки у 2 трлн рублів. Цей різкий стрибок заборгованості відбувається на тлі більш скромного зростання активів, що викликає тривогу у регулятора.

Дисбаланс зростання: борги випереджають активи

У звіті «Огляд фінансової стабільності» ЦБ зафіксував суттєвий розрив у динаміці фінансових показників. Якщо боргове навантаження на бігтех зросло на 53%, то активи компаній збільшилися лише на 48%, досягнувши 4,6 трлн рублів. Регулятор прямо вказує на необхідність ретельного моніторингу боргового навантаження найбільших гравців, оскільки поточні темпи запозичень можуть створювати ризики для фінансової стійкості сектору.

Під визначення «бігтех» у Росії потрапляють компанії, сформовані на базі нефінансових організацій, але що розвивають бізнес через цифрові платформи та великі дані. Ключовий критерій відбору — сукупний обсяг активів, що перевищує 200 млрд рублів. Експерти агентства Smart Ranking виділяють у цей топ-список «Яндекс», групу Т-банку, Wildberries, Ozon та екосистему «Ростелекому». Також значущими гравцями залишаються VK, МТС та «Авіто».

Проблема прозорості та приховані ризики

Однією з головних складнощів для оцінки реальної ситуації є відсутність повної прозорості. Не всі технологічні гіганти зобов'язані публікувати детальну фінансову звітність, що ускладнює своєчасну оцінку ризиків. ЦБ визнає цей прогалину і повідомляє, що вже почав отримувати відсутні дані безпосередньо від компаній, прагнучи підвищити прозорість ринку.

Цікаво, що попит на кредити зі сторони маркетплейсів регулятор ставить в один ряд з потребами традиційних галузей економіки — металургії та нафтогазового сектору. Це свідчить про те, що e-commerce остаточно перейшов із категорії стартапів у розряд системно значущих позичальників.

Wildberries: феноменальне зростання заборгованості

Серед найбільших маркетплейсів найбільш агресивну стратегію запозичень демонструє Wildberries. Якщо Ozon нарощує борги помірковано, то ситуація з конкурентом виглядає інакше. Згідно з даними звітності за РСБУ, на кінець 2025 року короткострокові зобов'язання Wildberries за позиками досягли 802 млрд рублів. За рік цей показник зріс майже в 8 разів.

Однак офіційні цифри можуть не відображати повної картини. Згідно з даними джерел на ринку e-commerce, загальне боргове навантаження Wildberries могло досягти 1,3 трлн рублів. Значна частина цих коштів — понад 500 млрд рублів — припадає на борги перед ВТБ. Нещодавнє оголошення про стратегічне партнерство з цим банком підтверджує, що кредитна лінія залишається ключовим інструментом для масштабування бізнесу компанії.