Падіння на 45% за місяצ: Intel втрачає позиції на тлі кризи контрактного виробництва

Акції Intel переживають найважчий період за десятиліття: за підсумками жовтня 2026 року котирування компанії обвалилися на 45 %, що стало найбільшим місячним зниженням в історії спостережень за цінними паперами Intel. П'ятничний обвал на 29 % — найгірший одноденний результат з 1970-х років — став логічним завершенням серії негативних сигналів, що почалися з перегляду квартального прогнозу виручки. Компанія попередила, що її доходи у поточному кварталі виявляться на 1–2 млрд доларів нижчими від очікувань аналітиків через поглиблення кризи на ринку персональних комп'ютерів, подорожчання модулів пам'яті та інших компонентів. При цьому сегмент ПК і надалі генерує близько половини всієї виручки Intel, а кінцеві споживачі дедалі рідше оновлюють свої пристрої, що перетворює залежність від споживчої електроніки на системний ризик.

108 мільярдів доларів без сторонніх замовників

Фундаментальна проблема Intel виходить далеко за межі одного квартального звіту. За останні п'ять років компанія вклала 108 млрд доларів капітальних витрат, переважно в спроби скласти конкуренцію тайванській TSMC на ринку контрактного виробництва передових напівпровідників. Однак до листопада 2026 року у Intel і досі немає жодного великого стороннього замовника на випуск чипів за передовими техпроцесами: компанія продовжує виробляти напівпровідники переважно для власних потреб. Цей факт робить стратегічну ставку на foundry-бізнес вкрай вразливою — виробничі потужності будуються та експлуатуються, але не генерують зовнішнього потоку замовлень, який мав би окупати колосальні інвестиції.

Від шестикратного зростання до обвалу: роль держави та Nvidia

Ще в серпні 2025 року ситуація виглядала принципово інакше. Уряд США придбав 10 % акцій Intel, а Nvidia інвестувала в компанію 5 млрд доларів. На цьому тлі котирування Intel зросли в шість разів за десять місяців і досягли історичного максимуму в червні 2026 року. Ринок інтерпретував ці події як підтвердження того, що Intel знайшла свою нішу в екосистемі штучного інтелекту — зокрема, налагодивши постачання центральних процесорів для систем ШІ-агентів. Додаткового імпульсу надало розміщення акцій: за даними галузевих видань, Intel залучила 20 млрд доларів, встановивши ціну розміщення на рівні 95 доларів за акцію, що дозволило профінансувати розширення виробничих потужностей. Однак перегляд квартального прогнозу і визнання нездатності задовольнити наявний попит на чипи зруйнували цей наратив за лічені дні.

Перенаправлення ресурсів в Орегоні: ціною за дефіцит

В умовах загальногалузевого дефіциту кремнієвих пластин, підложок і модулів пам'яті керівництво Intel ухвалило рішення перенаправити частину виробничих ресурсів на заводах в Орегоні з передового техпроцесу 18A на старішу технологію Intel 3. Формально компанія пояснює це необхідністю забезпечити поточні постачання, проте аналітики відзначають парадокс: техпроцес 18A був ключовим аргументом для залучення сторонніх замовників, і його часткове «відключення» в Орегоні може ускладнити і без того важке завдання завоювання довіри клієнтів. У самій Intel запевняють, що «дотримуються технологічної дорожньої карти, демонструючи чудові показники в межах техпроцесу 18A та прогрес у розробці 14A», і наголошують на високому інтересі з боку потенційних замовників. На симпозіумі VLSI в Гонолулу компанія також повідомила про початок дослідного виробництва чипів за покращеною версією технології 18A-P.

ШІ-агенти та серверний ринок: вікно можливостей

Попри короткострокову кризу, довгострокові перспективи Intel у сегменті даних залишаються суттєвими. Генеральний директор Ліп-Бу Тан прогнозує п'ятикратне зростання світового ринку серверних процесорів до 200 млрд доларів у найближчі п'ять років. У третьому кварталі підрозділ Intel, що спеціалізується на рішеннях для центрів обробки даних, показав зростання на 78 % у річному вираженні та досяг виручки у 7,8 млрд доларів. Структурне зрушення в екосистемі ШІ працює на користь Intel: якщо для навчання моделей і роботи чат-ботів домінують графічні процесори Nvidia та AMD, то ШІ-агентам необхідні потужні центральні процесори, і Intel залишається однією з небагатьох компаній у світі, здатних самостійно виробляти та пакувати передові чипи для таких завдань. В Аризоні вже налагоджено серійне виробництво за техпроцесом 18A, триває підготовка до запуску другого заводу.

Конкурентний прес і стратегія Тана

Ключовою перешкодою для реалізації foundry-стратегії Intel залишається конкуренція. Потенційні замовники — Broadcom, Qualcomm — можуть утримуватися від співпраці через побоювання передачі технологій конкурентам. AMD як прямий конкурент у сегменті процесорів із високою ймовірністю не стане клієнтом Intel: для неї це торкнулося б питань не лише конкурентної боротьби, а й захисту комерційної таємниці. На цьому тлі TSMC, за даними DigiTimes, планує розпочати масове виробництво за техпроцесом A14 (1,4 нм) у першій половині 2028 року, при цьому її виробничі потужності на той момент можуть у 7,5 раза перевищити показники Intel для конкуруючого техпроцесу 14A. Ліп-Бу Тан, який змінив Пета Гелсінгера у 2024 році, зайняв обережнішу позицію, обмеживши витрати доти, доки не буде гарантовано попит з боку клієнтів. Минулого тижня він пообіцяв, що у найближчі два квартали Intel оголосить про співпрацю з кількома замовниками. Чи зможе компанія конвертувати наявні виробничі потужності та технологічні переваги в реальні контракти до того, як TSMC закріпиться на наступному техпроцесі, — головне питання, що визначає подальшу долю Intel на ринку напівпровідників.