---
title: "ШІ-бульбашка в Китаї лускає: ринок втратив $480 млрд, акції роботів і чипів подешевшали вдвічі"
description: "Китайський індекс STAR50 втратив 40% за чотири місяці, а капіталізація ШІ-компаній скоротилася на $480 млрд. Акції Unitree, CXMT та постачальників чипів подешевшали вдвічі. Експерти сперечаються: бульбашка луснула чи це можливість для купівлі."
date: 2026-10-28T18:37:17.511Z
lang: uk
url: https://xab.info/uk/posts/s-mi-zybka-v-kytai-luskaje-rynok-vtratyv-mlrd
tags: [china, ai, stock-market, semiconductors, robotics, star50, cxmt, unitree, goldman-sachs]
author: "Андрій Косинко, Дар'я Фоміна"
publisher: "XAB.info"
---

# ШІ-бульбашка в Китаї лускає: ринок втратив $480 млрд, акції роботів і чипів подешевшали вдвічі

![Вчені в білих халатах працюють із мікроскопом та комп'ютерами в сучасній лабораторії з логотипом OXMT на скляній стіні](https://xab.info/media/2026/10/28/ii-puzyr-v-kitae-skhlopnyaetsya-rynok-poteryal-480-mlrd/ii-puzyr-v-kitae-skhlopnyaetsya-rynok-poteryal-480-mlrd-1.webp)

## Ключові тези

- Індекс STAR50 впав на 40% менш ніж за чотири місяці, капіталізація скоротилася на ~$480 млрд
- Акції Unitree Robotics, MetaX, Moore Threads та CXMT втратили від 25% до 50% вартості
- Загроза заборони китайського обладнання в ЦОД США вдарила по Innolight та Eoptolink (-60%)
- Goldman Sachs та BNP Paribas рекомендують зберігати китайські акції в портфелях
- Влада КНР обмежує кредитне плече та високочастотний трейдинг для зниження волатильності

Китайський фондовий ринок переживає одне з найрізкiших падінь за останні роки. Індекс STAR50, що об'єднує акції провідних емітентів у сфері штучного інтелекту, напівпровідників та робототехніки, менш ніж за чотири місяці втратив 40 % своєї вартості, що призвело до скорочення капіталізації компаній, що входять до нього, приблизно на 480 млрд доларів. Паралельно індекс «блакитних фішок» CSI300 опустився приблизно на 20 % від червневих максимумів. Для порівняння: американський Nasdaq із моменту досягнення історичного піку три тижні тому втратив лише близько 6 %. Таким чином, китайський ринок, який влітку демонстрував кратне зростання капіталізації технологічних компаній за лічені дні, восени розгубив до половини накопиченої вартості.

### Хто постраждав найбільше

Розпродаж торкнувся навіть тих компаній, які ще в серпня користувалися ажіотажним попитом. Акції виробника роботів Unitree Robotics, на IPO якого у серпні бажаючих купити папери було у 8000 разів більше, ніж обсяг розміщення, з моменту виходу на біржу подешевшали вдвічі. Виробник пам'яті CXMT за останній місяць втратив понад чверть своєї капіталізації. Постачальники ШІ-чипів MetaX та Moore Threads Technology, які на етапі дебюту торік продемонстрували зростання котирувань на 700 % і 400 % відповідно, з липня втратили половину ринкової вартості. Особливого удару завдали виробникам оптичних компонентів Zhongji Innolight та Eoptolink Technology: загроза заборони на використання їхньої продукції в національних центрах обробки даних США призвела до зниження курсу їхніх акцій приблизно на 60 % порівняно з першими двома місяцями літа.

### Причини розпродажу та структура ринку

Яскраво вираженого тригера для початку масових розпродажів у Китаї не було. Учасники ринку серед ймовірних факторів називають завищені ціни, податкові рахунки, а також загрозу заборони на використання обладнання для центрів обробки даних китайського виробництва в США та інших країнах. За даними Goldman Sachs, пов'язані з сегментом ШІ акції формують до 42 % капіталізації китайського ринку, а їхня частка в обороті акцій типу A і H у материковій частині КНР та Гонконзі досягає 57 %. Висока концентрація капіталу в технологічному секторі багаторазово посилила наслідки розпродажу. При цьому місцевий фондовий рынок формується головним чином дрібними інвесторами, і мало кому з них останніми місяцями вдалося уникнути суттєвих втрат. На етапі ралі роздрібних інвесторів підтримувала думка про те, що великих гравців ринку підтримує держава, проте тепер значна частина з них йде в захисні активи.

### Реакція влади та скарги інвесторів

Влада КНР докладає зусиль до зниження волатильності фондового ринку, обмежуючи біржову торгівлю з великим кредитним плечем та високочастотний автоматизований трейдинг. Місцеві інвестори вже поскаржилися, що ШІ-бум спотворив структуру китайського фондового ринку: збільшення ваги акцій технологічних компаній у ключових індексах призводить до перекосу в розподілі капіталу. За їхніми словами, у певних секторах формуються бульбашки, тоді як в інших спостерігається серйозний відтік коштів. Керуючий пекінським фондом Дун Баочжень охарактеризував ситуацію так: «Фондовий ринок перетворився на божевільного спекулятивного бика. А тепер ми бачимо, як бульбашка лускає».

### Купівля за зниженими цінами чи продовження падіння?

Інвестори розходяться в оцінках подальшої динаміки. Частина учасників ринку вважає, що індекс STAR50 зберігає потенціал для подальшого зниження, і говорити про досягнення дна передчасно. Проте багато компаній, які готувалися до виходу на біржу, тепер змушені призупинити свої плани. Goldman Sachs та BNP Paribas Securities, навпаки, підтримують рекомендацію щодо збереження акцій китайських емітентів в інвестиційних портфелях; перша з них згадує Innolight та CXMT серед компаній, чиї папери рекомендуються до купівлі. Інші інвестори переконані, що всі китайські виробники рано чи пізно зіткнуться з ціновою війною, і емітентів із числа виробників чипів та постачальників компонентів для інфраструктури ШІ ця доля не омине. У цьому сенсі, на їхню думку, всі бульбашки неминуче лускають, а поточна корекція може стати лише першим етапом глибшої перебудови ринку.

## Перевірка фактів і джерела

- [ИИ-пузырь в Китае лопнул? Акции производителей чипов и роботов потеряли до половины стоимости window-new](https://3dnews.ru/1150459/iipuzir-v-kitae-lopnul-aktsii-proizvoditeley-chipov-i-robotov-poteryali-do-polovini-stoimosti) - Першоджерело (Reuters). Усі ключові цифри: STAR50 -40%, $480 млрд, CSI300 -20%, Nasdaq -6%, частки Goldman Sachs, конкретні компанії. Повністю узгоджується з основою статті.
- [Пузырь искусственного интеллекта уже лопнул в Китае — Reuters](https://sevastopol.su/news/puzyr-iskusstvennogo-intellekta-uzhe-lopnul-v-kitae-reuters) - Підтверджує цифри STAR50 (-40%, $480 млрд), CSI300 (-20%), дані Goldman Sachs (42%/57%). Додає цитату Дун Баочженя. Узгоджується.
- [В Китае пузырь вокруг искусственного интеллекта уже лопнул](https://nashaniva.com/ru/407866) - Підтверджує -40% STAR50, $480 млрд, історію Unitree (8000 разів), -50% чипів. Узгоджується з основою.
- [ИИ-пузырь в Китае лопнул: рынок потерял $480 млрд](https://uz.kursiv.media/2026-10-27/ii-puzyr-v-kitae/) - Підтверджує -40% STAR50, $480 млрд. Узгоджується.

## Часті запитання

### На скільки впав китайський індекс STAR50 і скільки втратили компанії?

Індекс STAR50 знизився на 40 % менш ніж за чотири місяці, а сукупна капіталізація компаній, що входять до нього, скоротилася приблизно на 480 млрд доларів.

### Які конкретні компанії постраждали найбільше?

Акції Unitree Robotics подешевшали вдвічі з моменту IPO, CXMT втратила понад 25 % капіталізації за місяць, MetaX та Moore Threads Technology втратили половину вартості з липня, а Zhongji Innolight та Eoptolink Technology знизилися приблизно на 60 % через загрозу американської заборони.

### Чи є єдина причина обвалу?

Яскраво вираженого тригера не було. Учасники ринку називають поєднання факторів: завищені ціни, податкові рахунки та загрозу заборони на використання китайського обладнання для центрів обробки даних у США.

### Що рекомендують аналітики щодо китайських акцій?

Goldman Sachs та BNP Paribas Securities підтримують рекомендацію зберігати акції китайських емітентів у портфелях, при цьому Goldman Sachs згадує Innolight та CXMT серед паперів, які рекомендуються до купівлі. Інші інвестори попереджають про ризик подальшого зниження та неминучу цінову війну.

### Яких заходів вживає влада Китаю?

Влада КНР обмежує біржову торгівлю з великим кредитним плечем та високочастотний автоматизований трейдинг, намагаючись знизити волатильність ринку.