Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок опубликовал исследование, в котором констатирует: так называемая «революция ИИ» принесла измеримую выгоду лишь узкому кругу участников рынка. Подавляющее большинство компаний из индекса S&P 500, по его данным, практически не получают финансовых результатов от внедрения генеративного искусственного интеллекта и больших языковых моделей, несмотря на колоссальные денежные вложения и информационный шум вокруг достижений ИИ-индустрии. Макроэкономическое влияние технологий, утверждает аналитик, остаётся крайне ограниченным: за пределами технологического сегмента американский корпоративный сектор пока не получил ощутимой финансовой отдачи от систем искусственного интеллекта.
«Великолепная семёрка» против S&P 493
Слок выделяет в индексе S&P 500 группу из семи компаний — Nvidia, Tesla, Amazon, Microsoft, Google (Alphabet), Apple и Meta, которую в деловых кругах принято называть «Великолепной семёркой» (Magnificent 7). Именно у этих корпораций, по его данным, выручка на одного работника с поправкой на инфляцию демонстрирует устойчивый рост, а показатели рентабельности также улучшаются. У остальных 493 компаний индекса, которые Слок иронично обозначает как «S&P 493», эти показатели сохранили прежние значения и не показывают динамики, которую можно было бы связать с внедрением ИИ. Таким образом, экономический эффект от технологий концентрируется в узком сегменте, а не распределяется по всей экономике.
От инвестиций к издержкам: смена парадигмы
Особое внимание Слок уделяет тому, что не видит никаких признаков роста производительности труда, обусловленного применением ИИ. В отсутствие ощутимой отдачи компании из индекса S&P 500 начинают пересматривать подход к расходам на внедрение: они всё чаще рассматривают затраты на ИИ не как стратегические инвестиции, способные обеспечить рост бизнеса в будущем, а как издержки, снижающие текущую маржинальность. Это приводит к сокращению бюджетов на ИИ-проекты в традиционных корпорациях. В отличие от стартапов, которые наращивают расходы на ИИ при поддержке венчурных фондов, устоявшиеся организации не испытывают острой потребности в новейших моделях и не готовы платить за них премиальные цены.
«Мощный калькулятор», а не стратегический партнёр
Слок не исключает, что со временем применение ИИ-моделей станет массовым и стандартизированным продуктом, а стоимость их использования снизится до уровня, позволяющего компаниям увеличивать выручку и рентабельность. Однако, по его оценке, достичь этой цели может быть значительно сложнее, чем предполагает оптимистичный нарратив индустрии. Аналитик характеризует ИИ как мощный «калькулятор», подчёркивая, что в основе устойчивого бизнеса лежат здравые суждения, а не просто вычисления. «ИИ не понимает таких понятий, как ответственность, доверие, корпоративная культура, негласные правила, этические компромиссы или справедливость. А ведь именно они определяют репутационные риски и, в конечном счёте, влияют на рост выручки и прибыльность», — пишет Слок в своём исследовании.
Кто решит судьбу ИИ: семеро или 493
Слок делает вывод, что судьба искусственного интеллекта как экономического инструмента будет определяться не «Великолепной семёркой», а остальными 493 компаниями из индекса S&P 500. Если сфера применения ИИ будет и дальше ограничиваться лишь небольшой частью экономики, его макроэкономический эффект останется незначительным. Управляющая компания Apollo, в которой работает аналитик, контролирует активы на сумму около одного триллиона долларов, что придаёт его оценкам дополнительный вес. Его выводы перекликаются с недавними прогнозами аналитиков Gartner, которые предположили, что к 2030 году инвестиции в инфраструктуру ИИ на сумму более 3,5 триллиона долларов могут обесцениться. Вместе с тем не все экономисты разделяют этот пессимизм: ряд экспертов полагает, что в перспективе вложения в ИИ окупятся за счёт роста производительности и увеличения прибыли во всей экономике, а текущий разрыв между «семёркой» и остальными компаниями является временным этапом адаптации.
