Акции Intel переживают самый тяжёлый период за десятилетия: по итогам октября 2026 года котировки компании рухнули на 45 %, что стало крупнейшим месячным снижением в истории наблюдений за ценными бумагами Intel. Пятничный обвал на 29 % — худший однодневный результат с 1970-х годов — стал логическим завершением серии негативных сигналов, начавшихся с пересмотра квартального прогноза выручки. Компания предупредила, что её доходы в текущем квартале окажутся на 1–2 млрд долларов ниже ожиданий аналитиков из-за углубления кризиса на рынке персональных компьютеров, подорожания модулей памяти и других компонентов. При этом сегмент ПК по-прежнему генерирует около половины всей выручки Intel, а конечные потребители всё реже обновляют свои устройства, что превращает зависимость от потребительской электроники в системный риск.

108 миллиардов долларов без сторонних заказчиков

Фундаментальная проблема Intel выходит далеко за рамки одного квартального отчёта. За последние пять лет компания вложила 108 млрд долларов капитальных затрат, преимущественно в попытки составить конкуренцию тайваньской TSMC на рынке контрактного производства передовых полупроводников. Однако к ноябрю 2026 года у Intel по-прежнему нет ни одного крупного стороннего заказчика на выпуск чипов по передовым техпроцессам: компания продолжает производить полупроводники преимущественно для собственных нужд. Этот факт делает стратегическую ставку на foundry-бизнес крайне уязвимой — производственные мощности строятся и эксплуатируются, но не генерируют внешнего потока заказов, который должен был бы окупить колоссальные инвестиции.

От шестикратного роста к обвалу: роль государства и Nvidia

Ещё в августе 2025 года ситуация выглядела принципиально иной. Правительство США приобрело 10 % акций Intel, а Nvidia инвестировала в компанию 5 млрд долларов. На этом фоне котировки Intel выросли шестикратно за десять месяцев и достигли исторического максимума в июне 2026 года. Рынок интерпретировал эти события как подтверждение того, что Intel нашла свою нишу в экосистеме искусственного интеллекта — в частности, наладив поставки центральных процессоров для систем ИИ-агентов. Дополнительный импульс дало размещение акций: по данным отраслевых изданий, Intel привлекла 20 млрд долларов, установив цену размещения на уровне 95 долларов за акцию, что позволило профинансировать расширение производственных мощностей. Однако пересмотр квартального прогноза и признание неспособности удовлетворить существующий спрос на чипы разрушили этот нарратив за считанные дни.

Перенаправление ресурсов в Орегоне: ценой за дефицит

В условиях общеотраслевого дефицита кремниевых пластин, подложек и модулей памяти, руководство Intel приняло решение перенаправить часть производственных ресурсов на заводах в Орегоне с передового техпроцесса 18A на более старую технологию Intel 3. Формально компания объясняет это необходимостью обеспечить текущие поставки, однако аналитики отмечают парадокс: техпроцесс 18A был ключевым аргументом для привлечения сторонних заказчиков, и его частичное «отключение» в Орегоне может осложнить и без того трудную задачу завоевания доверия клиентов. В самой Intel заверяют, что «следуют технологической дорожной карте, демонстрируя отличные показатели в рамках техпроцесса 18A и прогресс в разработке 14A», и подчёркивают высокий интерес со стороны потенциальных заказчиков. На симпозиуме VLSI в Гонолулу компания также сообщила о начале опытного производства чипов по улучшенной версии технологии 18A-P.

ИИ-агенты и серверный рынок: окно возможностей

Несмотря на краткосрочный кризис, долгосрочные перспективы Intel в сегменте данных остаются существенными. Генеральный директор Лип-Бу Тан прогнозирует пятикратный рост мирового рынка серверных процессоров до 200 млрд долларов в ближайшие пять лет. В третьем квартале подразделение Intel, специализирующееся на решениях для центров обработки данных, показало рост на 78 % в годовом выражении и достигло выручки в 7,8 млрд долларов. Структурный сдвиг в экосистеме ИИ работает в пользу Intel: если для обучения моделей и работы чат-ботов доминируют графические процессоры Nvidia и AMD, то ИИ-агентам необходимы мощные центральные процессоры, и Intel остаётся одной из немногих компаний в мире, способных самостоятельно производить и упаковывать передовые чипы для таких задач. В Аризоне уже налажено серийное производство по техпроцессу 18A, ведётся подготовка к запуску второго завода.

Конкурентный пресс и стратегия Тана

Ключевым препятствием для реализации foundry-стратегии Intel остаётся конкуренция. Потенциальные заказчики — Broadcom, Qualcomm — могут воздерживаться от сотрудничества из-за опасений передачи технологий конкурентам. AMD, как прямой конкурент в сегменте процессоров, с высокой вероятностью не станет клиентом Intel: для неё это затронуло бы вопросы не только конкурентной борьбы, но и защиты коммерческой тайны. На фоне этого TSMC, по данным DigiTimes, планирует начать массовое производство по техпроцессу A14 (1,4 нм) в первой половине 2028 года, при этом её производственные мощности к тому моменту могут в 7,5 раза превысить показатели Intel для конкурирующего техпроцесса 14A. Сменивший Пэта Гелсингера в 2024 году Лип-Бу Тан занял более осторожную позицию, ограничив расходы до тех пор, пока не будет гарантирован спрос со стороны клиентов. На минувшей неделе он пообещал, что в ближайшие два квартала Intel объявит о сотрудничестве с несколькими заказчиками. Сможет ли компания конвертировать имеющиеся производственные мощности и технологические преимущества в реальные контракты до того, как TSMC закрепится на следующем техпроцессе, — главный вопрос, определяющий дальнейшую судьбу Intel на рынке полупроводников.