В преддверии намеченного на ноябрь первичного публичного размещения акций (IPO) институциональные инвесторы дали руководству Anthropic и её финансовым консультантам понять, что компанию следует оценивать в диапазоне $1,5–1,6 трлн. Это существенно ниже отметки около $2 трлн, которая фигурировала в обсуждениях на протяжении последних месяцев. Сам разработчик модели Claude пока не зафиксировал ни целевую оценку, ни объём акций, которые планирует выставить на продажу, однако сдвиг ожиданий рынка уже отражает заметное охлаждение настроений вокруг самого дорогого ИИ-актива десятилетия.

Почему инвесторы снизили планку

По данным участников рынка, на пересмотр оценки повлиял комплекс факторов: общая нестабильность на фондовых площадках, опасения по поводу чрезмерной концентрации капитала в сфере искусственного интеллекта, а также негативная реакция общественности на строительство центров обработки данных. Дополнительным сдерживающим элементом остаётся неопределённость в том, когда крупные технологические игроки масштаба Amazon и Meta смогут получать реальную прибыль от ИИ-технологий. Ещё после октябрьского «дня инвестора» часть участников рынка высказывала мнение, что справедливая оценка компании ближе к $1,5 трлн, и теперь этот тезис получил широкую поддержку.

Обвал техсектора как фон для размещения

Минувшая неделя прошла под знаком резкого падения акций технологических компаний, что дополнительно подорвало аппетит инвесторов к дорогим IPO. Разочаровавшие рынком финансовые результаты Alphabet и Intel привели к их удешевлению на двузначную величину: первая сообщила о замедлении роста доходов от поисковой рекламы, вторая — о длительном спаде продаж ПК. Даже у Amazon выручка оказалась ниже прогнозов аналитиков. На таком фоне выход на биржу с завышенной стартовой оценкой воспринимается как повышенный риск для всех участников размещения.

Стратегия первого дня торгов

При этом часть инвесторов выражает доверие финансовому директору Anthropic Кришне Рао (Krishna Rao), полагая, что он выберет консервативную стартовую оценку, чтобы обеспечить рост котировок уже в первый день торгов. По их расчётам, даже при выходе на биржу с оценкой около $1,5 трлн акции могут подорожать до $2 трлн к концу первого же дня — по аналогии с IPO SpaceX, чьи бумаги за первый день торгов прибавили 30%. Anthropic, в отличие от SpaceX, которая установила фиксированную цену на акцию, намерена действовать традиционно и предложить инвесторам ценовой диапазон.

Финансовые показатели и обязательства

Выручка Anthropic за третий квартал достигла $17 млрд по сравнению с $11,6 млрд в предыдущем квартале. Компания могла бы заработать ещё на $600 млн больше, однако была вынуждена снизить цены из-за выпуска новых моделей и скидок по контрактам. При этом общая сумма обязательств по закупкам и договорам аренды составляет $895,4 млрд: из них $447,5 млрд подлежат выплате до конца 2030 года, а основная часть средств придётся на период с 2031 по 2045 год. Выход Anthropic на биржу станет ключевым ориентиром для всего сектора — успех разработчика Claude откроет путь на публичный рынок множеству других ИИ-компаний.

Серия встреч с инвесторами стартует уже на следующей неделе, а само размещение намечено на неделю, предшествующую Дню благодарения в США, который в этом году выпадает на 26 ноября. В ходе roadshow компания обозначит целевую оценку, количество акций к продаже и планируемый ценовой диапазон. Примечание: Meta входит в перечень общественных объединений и религиозных организаций, в отношении которых судом принято вступившее в законную силу решение о ликвидации или запрете деятельности по основаниям, предусмотренным Федеральным законом от 25.07.2002 № 114-ФЗ «О противодействии экстремистской деятельности».