Пять крупнейших технологических компаний мира — Alphabet, Meta✴, Microsoft, Amazon и Oracle — раскрыли в своих последних финансовых отчётах будущие обязательства по аренде, строительству объектов, энергоснабжению и закупке оборудования на общую сумму около $3,2 трлн. Значительная часть этих обязательств напрямую связана с масштабным расширением инфраструктуры искусственного интеллекта: все пять компаний стремятся построить обширные сети центров обработки данных (ЦОД). При этом расчёт включает и другие направления бизнеса, а некоторые платежи растянуты на десятилетия вперёд, что превращает текущие отчёты в своего рода дорожную карту капитальных затрат на ближайшую четверть века.

Alphabet: более $1 трлн и восьмикратный рост за год

Наибольшая доля совокупных обязательств приходится на Alphabet. Поисковый гигант заявил о будущих расходах на сумму более $1 трлн, включая затраты на техническое оборудование, электроэнергию и аренду. Согласно поданной в регулирующие органы отчётности, эта сумма почти в восемь раз превышает показатели годичной давности — что само по себе демонстрирует темп, с которым компания наращивает капитальные вложения в вычислительные мощности для нужд ИИ. Такой скачок за двенадцать месяцев не имеет прецедентов в истории корпоративных отчётов Alphabet и указывает на переход от фазы экспериментов с нейросетями к промышленному масштабу их развёртывания.

Meta✴: $800 млрд и горизонт обязательств на 30 лет

Резкий рост обязательств продемонстрировала и Meta✴: компания сообщила о будущих расходах на сумму более $800 млрд. Чуть менее половины этой суммы приходится на аренду ЦОД — соответствующие договоры ещё не вступили в силу и будут оплачиваться в срок до 30 лет. «Мы намерены и далее активно инвестировать, чтобы поддерживать как наш основной бизнес, так и новые инициативы в области ИИ», — заявила в беседе с аналитиками финансовый директор Meta✴ Сьюзан Ли (Susan Li). Столь длинный горизонт обязательств подчёркивает, что речь идёт не о тактических закупках серверов, а о стратегической перестройке всей вычислительной архитектуры компании на десятилетия вперёд.

Отрицательный денежный поток и вопрос окупаемости

В деловых кругах продолжает обсуждаться вопрос, окупятся ли сотни миллиардов долларов, вложенные в серверные мощности для нужд ИИ. Alphabet и Meta✴ — одни из наиболее прибыльных компаний в истории — столкнулись с отрицательным денежным потоком, объяснив это необходимостью инвестировать в новое, революционное направление бизнеса. Важно отметить, что не все эти расходы напрямую связаны с ЦОД: Meta✴ указывает, что часть запланированных расходов относится к потребительским устройствам подразделения Reality Labs, а Alphabet и Amazon упоминают расходы на лицензирование контента. Каждая компания раскрывает информацию по-своему, поэтому сопоставлять данные напрямую непросто, а агрегированные цифры требуют осторожной интерпретации.

Oracle: первый отрицательный FCF и план возврата к прибыли в 2028 году

Oracle первой среди крупных компаний столкнулась с отрицательным свободным денежным потоком (free cash flow) из-за инвестиций в ИИ-ЦОД. На презентации для инвесторов компания представила план возвращения к положительному показателю в 2028 году. Этому, по заявлению руководства, должны помочь финансирование со стороны поставщиков и предоплаты клиентов, которые снизят потребность в собственных средствах на начальном этапе проектов. Такой подход — привлечение внешнего капитала для покрытия капитальных затрат — может стать моделью для других участников гонки за ИИ-мощности, особенно тех, чьи денежные резервы не сопоставимы с Alphabet или Microsoft.

Методология и оговорки: почему $3,2 трлн — это нижняя граница

В совокупности будущие обязательства по договорам аренды пяти компаний составляют $1,3 трлн, а прочие обязательства по закупкам — $1,9 трлн. Все эти цифры компании сами привели в своих последних финансовых отчётах, за исключением Microsoft, которая раскрыла данные о своих заказах на закупки и строительство в годовом отчёте, охватывающем период до конца июня. Существенные статьи расходов, в том числе часть арендных и долговых обязательств, не учитываются в данном анализе. Таким образом, $3,2 трлн — это нижняя граница реальных будущих затрат технологического сектора на инфраструктуру, а не её полный объём, и по мере того как компании будут уточнять отчётность, итоговая сумма, вероятнее всего, вырастет.