По состоянию на середину октября 2026 года украинская экономика демонстрирует опасное структурное расхождение: потребление, подпитываемое импортом и международной помощью, продолжает расти, тогда как промышленное производство остаётся в фазе сжатия. В эксклюзивной колонке для РБК-Украина бывший глава Совета Национального банка Богдан Данилишин разбирает, какой сценарий бюджетной и инвестиционной политики способен сохранить производственный базис страны и заложить основу для послевоенного восстановления. По его оценке, без срочного объединения бюджетных ресурсов, банковского капитала и международной поддержки Украина рискует потерять именно тот слой экономики, который обеспечивает долгосрочное зарабатывание валюты и занятость.
Производство против потребления: цифры, которые не сходятся
Макроэкономический обзор, опирающийся на данные Минэкономики, фиксирует снижение валового накопления основного капитала в первом полугодии 2026 года на 0,3%. Одновременно розничная торговля и потребительский спрос создают добавленную стоимость и поддерживают занятость, однако они не заменяют инвестиций в производственные мощности. Когда внутреннее предложение ограничено, часть дополнительного спроса удовлетворяется импортом. Оперативные таможенные данные за девять месяцев подтверждают эту динамику: импорт товаров вырос на 26,9%, экспорт уменьшился на 0,1%, а товарный дефицит достиг 46,3 млрд долларов. Данилишин подчёркивает, что не весь этот импорт является потребительским — оборудование, энергоносители и оборонные компоненты поддерживают выживание страны, но проблема заключается в недостаточной способности зарабатывать валюту собственным производством.
Цена потерянного времени: 78,9% от довоенного уровня
Накопленные потери делают медленный рост особенно опасным. Если последовательно применить годовые изменения ВВП за 2022–2025 годы, совокупный объём экономики составляет примерно 78,9% уровня 2021 года. При неизменном темпе роста в 2% ежегодно возвращение к довоенной базе заняло бы около двенадцати лет, при 4% — около шести. Автор колонки оговаривает, что это условный расчёт без учёта новых разрушений и не является прогнозом, однако он наглядно показывает цену потери времени. Кроме того, возвращение к довоенному объёму ещё не означало бы преодоление отставания от европейских соседей, что делает задачу восстановления более масштабной, чем просто возврат к 2021 году.
Энергетический приоритет: каждая гривна — в часах работы
Первопричиной истощения экономики остаётся российская агрессия, и ни одна процентная ставка не компенсирует уничтоженную электростанцию, потери кадров или удар по логистике. Однако экономическая политика определяет, сможет ли предприятие пережить эти потери и восстановиться. По совместной оценке правительства Украины, Всемирного банка, Еврокомиссии и ООН (RDNA5), потребности восстановления на конец 2025 года составляли почти 588 млрд долларов на десять лет, из которых только для энергетики — около 91 млрд долларов. Данилишин напоминает, что эти суммы характеризуют масштаб потребностей, а не уже выделенное финансирование, и не охватывают разрушений 2026 года; с учётом последних месяцев потребности могут возрасти втрое. В таких условиях главным инвестиционным критерием становится вопрос: сколько часов бесперебойной работы предприятий, больниц и коммунальных систем обеспечивает каждая потраченная гривна. Восстановление должно сочетать крупные энергетические объекты с распределённой генерацией, накопителями, когенерацией, резервными сетями и мерами энергоэффективности, причём конкретное решение должно соответствовать местной нагрузке, доступности топлива и возможностям обслуживания.
Банковский капитал уже в игре: 68,7 млрд гривен на энергетику
Начинать восстановление энергосистемы не нужно с нуля. По сообщению НБУ, на конец сентября 2026 года банки уже начали финансирование энергетических проектов бизнеса и населения в целом на 68,7 млрд гривен. При этом автор оговаривает, что эта сумма не тождественна стоимости уже введённых мощностей. Именно поэтому правительственным и местным администрациям необходимо обеспечить проверенные сроки присоединения к сетям, источники топлива, ответственных операторов и финансирование ремонта. Восстановление предложения энергии, по оценке Данилишина, имеет и антиинфляционный эффект, поскольку снижает издержки предприятий и ограничивает рост цен на конечную продукцию.
Пакет на 50 млрд гривен: энергостойкость, гарантии и кадры
В качестве конкретного предложения Данилишин формулирует пакет мер на 50 млрд гривен, направленный на три направления: повышение энергостойкости предприятий, расширение гарантий военных рисков и подготовку кадров для промышленности. Параллельно необходимо расширение механизмов «длинных денег» — кредитной поддержки с участием международных доноров и страхованием военных рисков. Без такого инструмента промышленное восстановление остаётся зависимым от краткосрочного финансирования, которое не покрывает горизонт окупаемости крупных производственных проектов. Сочетание бюджетных ресурсов, банковского капитала и международной поддержки, по замыслу автора, должно превратить текущее расхождение между потреблением и производством в управляемый переход к устойчивому росту, а не в хроническую зависимость от импорта.
