Напередодні первинного публічного розміщення акцій (IPO), призначеного на листопад, інституційні інвестори дали зрозуміти керівництву Anthropic та її фінансовим консультантам, що компанію слід оцінювати в діапазоні $1,5–1,6 трлн. Це суттєво нижче за позначку близько $2 трлн, яка фігурувала в обговореннях протягом останніх місяців. Сам розробник моделі Claude поки що не зафіксував ані цільову оцінку, ані обсяг акцій, які планує виставити на продаж, проте зміна ринкових очікувань уже відображає помітне охолодження настроїв навколо найдорожчого ШІ-активу десятиліття.

Чому інвестори знизили планку

За даними учасників ринку, на перегляд оцінки вплинув комплекс факторів: загальна нестабільність на фондових майданчиках, побоювання щодо надмірної концентрації капіталу у сфері штучного інтелекту, а також негативна реакція громадськості на будівництво центрів обробки даних. Додатковим стримувальним елементом залишається невизначеність щодо того, коли великі технологічні гравці масштабу Amazon та Meta зможуть отримувати реальний прибуток від ШІ-технологій. Ще після жовтневого «дня інвестора» частина учасників ринку висловлювала думку, що справедлива оцінка компанії ближча до $1,5 трлн, і тепер ця теза здобула широку підтримку.

Обвал техсектору як тло для розміщення

Минулий тиждень пройшов під знаком різкого падіння акцій технологічних компаній, що додатково підірвало апетит інвесторів до дорогих IPO. Фінансові результати Alphabet та Intel, що розчарували ринок, призвели до їхнього здешевлення на двозначну величину: перша повідомила про уповільнення зростання доходів від пошукової реклами, друга — про тривалий спад продажів ПК. Навіть в Amazon виторг виявився нижчим за прогнози аналітиків. На такому тлі вихід на біржу із завищеною стартовою оцінкою сприймається як підвищений ризик для всіх учасників розміщення.

Стратегія першого дня торгів

Водночас частина інвесторів висловлює довіру фінансовому директору Anthropic Крішні Рао (Krishna Rao), вважаючи, що він обере консервативну стартову оцінку, аби забезпечити зростання котирувань уже в перший день торгів. За їхніми розрахунками, навіть у разі виходу на біржу з оцінкою близько $1,5 трлн акції можуть подорожчати до $2 трлн до кінця першого ж дня — за аналогією з IPO SpaceX, чиї папери за перший день торгів додали 30%. Anthropic, на відміну від SpaceX, яка встановила фіксовану ціну на акцію, має намір діяти традиційно та запропонувати інвесторам ціновий діапазон.

Фінансові показники та зобов'язання

Виторг Anthropic за третій квартал досяг $17 млрд порівняно з $11,6 млрд у попередньому кварталі. Компанія могла б заробити ще на $600 млн більше, проте була змушена знизити ціни через випуск нових моделей та знижки за контрактами. При цьому загальна сума зобов'язань за закупівлями та договорами оренди становить $895,4 млрд: з них $447,5 млрд підлягають виплаті до кінця 2030 року, а основна частина коштів припаде на період із 2031 по 2045 рік. Вихід Anthropic на біржу стане ключовим орієнтиром для всього сектору — успіх розробника Claude відкриє шлях на публічний ринок безлічі інших ШІ-компаній.

Серія зустрічей з інвесторами стартує вже наступного тижня, а саме розміщення заплановане на тиждень, що передує Дню подяки у США, який цього року припадає на 26 листопада. Під час roadshow компанія окреслить цільову оцінку, кількість акцій до продажу та планований ціновий діапазон. Примітка: Meta входить до переліку громадських об'єднань та релігійних організацій, щодо яких судом ухвалено рішення про ліквідацію або заборону діяльності, що набрало законної сили.