Fonds für staatliches Eigentum ändert die Regeln der Postprivatisierungsüberwachung: Der Fall UMCC Titanium und der Verlust von 35 Mio. USD an Stahl werden zum Anlass für eine Reform

Der Fonds für staatliches Eigentum der Ukraine (FSEU) hat gemeinsam mit der Regierung die Ausarbeitung neuer Mechanismen zum Schutz der Käufer staatlicher Aktive vor regulatorischen Risiken begonnen, die erst nach Abschluss eines Privatisierungsgeschäfts entstehen. Dies erklärte der Fondsleiter Dmytro Natalucha während eines Besuchs auf dem Irshansker Bergbau- und Aufbereitungskombinat bei der Beantwortung von Fragen der Journalisten von RBC-Ukraine. Seinen Worten zufolge muss das bestehende System der Postprivatisierungsüberwachung überarbeitet werden, damit keine zusätzlichen Hindernisse für bereits tätige Investoren geschaffen und potenzielle Käufer staatlicher Unternehmen nicht abgeschreckt werden.

Der Fall OGChK: fast 4 Milliarden Hrywnja und die „Änderung der Spielregeln“

Als bezeichnendes Beispiel für die Notwendigkeit von Änderungen nannte Natalucha die Privatisierung des Odesser Bergbau- und Chemiekombinats (OGChK), den die internationale Gruppe NEQSOL Holding Ende 2024 für fast 4 Milliarden Hrywnja erwarb. Nach dem Geschäft wurde das Unternehmen in UMCC Titanium umbenannt. Der FSEU-Leiter betonte, dass eine Änderung der regulatorischen Bedingungen nach Abschluss des Abkommens sich negativ auf die Arbeit des Investors auswirken und den Wert des Geschäfts mindern kann, was einen solchen Ansatz für die weitere Attraktivität des ukrainischen Privatisierungsmarkats unannehmbar macht.

Verlust von 35 Mio. USD aufgrund von Exportgenehmigungen

Der stellvertretende CEO von UMCC Titanium, Rischat Aliev, erklärte in einem Kommentar für RBC-Ukraine, dass die bestehende Verfahrensweise und die Dauer der Fristen für die Erteilung von Exportgenehmigungen es der Unternehmen nicht ermöglichen, auf den Märkten der Europäischen Union und der Vereinigten Staaten effektiv zu konkurrieren. Nach seiner Einschätzung haben diese regulatorischen Verzögerungen bereits zu einem Verlust von rund 35 Millionen US-Dollar Währungserlöse geführt. Das Problem ist somit nicht theoretischer, sondern praktischer Natur: Der Investor, der einen Aktiv erworben hat, stößt auf bürokratische Hindernisse, die seine Einnahmen unmittelbar schmälern.

„Die Postprivatisierungsüberwachung muss zu einer Partnerschaft werden“

Dmytro Natalucha umriss den strategischen Kurs der Änderungen: Der Fonds beabsichtigt, dass solche Situationen in Zukunft nicht wieder vorkommen und die Postprivatisierungsüberwachung für die Unternehmen möglichst komfortabel gestaltet ist. „Die Postprivatisierungsüberwachung muss zu einer Partnerschaft werden, um weitere Investitionen in Objekte, die im Eigentum des Staates stehen, zu fördern“, erklärte der FSEU-Leiter. Insgesamt bezeichnete er die Privatisierung des OGChK als positives Signal für potenzielle Investoren und fügte hinzu, dass der Fonds auf das anhaltende Interesse internationaler Unternehmen, insbesondere NEQSOL Holding, an der Ukraine hofft.

NEQSOL Holding ist bereit für neue Aktive – bei Verbesserung des regulatorischen Umfelds

NEQSOL Holding hat ihrerseits bereits ihr Interesse an der Erweiterung der Rohstoffbasis für Titaneerz in der Ukraine bekundet. Die Gruppe ist bereit, eine Beteiligung an der Privatisierung neuer Aktive, einschließlich des Demursiner Bergbau- und Aufbereitungskombinats, zu prüfen, hat jedoch eine Bedingung gestellt: die Verbesserung des regulatorischen Umfelds. Das bedeutet, dass ein weiteres großflächiges Vordringen internationaler Investoren auf den ukrainischen Privatisierungsmarkt unmittelbar davon abhängen wird, wie schnell und qualitativ der FSEU und die Regierung die versprochenen Änderungen in den Mechanismen der Postprivatisierungsüberwachung umsetzen.

Der breitere Kontext: Privatisierung im Krieg und Verschiebung der Fristen

Die Ankündigung der Reform der Postprivatisierungsüberwachung erfolgt vor dem Hintergrund einer allgemeinen Verlangsamung des Privatisierungstempos in der Ukraine. Zuvor war über eine Verschiebung der Fristen zur Umsetzung des Programms „Große Privatisierung“ berichtet worden, und die vom FSEU gezogenen Bilanzen des Jahres 2025 zeigten einen wirtschaftlichen Effekt von 9,5 Milliarden Hrywnja. Unter solchen Bedingungen wird jeder große Fall, wie die Privatisierung des OGChK, zu einem Test für das gesamte System: Wenn das regulatorische Umfeld nicht an die Bedürfnisse bereits tätiger Investoren angepasst wird, kann das Vertrauen der internationalen Unternehmen in den ukrainischen Markt für staatliche Aktive langfristig untergraben werden.