Am 30. Oktober 2026 erreichte der Preis für Erdgas-Futures zur Lieferung im Januar 2027 am größten europäischen Gashub TTF (Niederlande), gehandelt an der ICE International Exchange, ein absolutes historisches Maximum von 103,9 Euro pro Megawattstunde. Dies ist der höchste Wert in der gesamten Handelsgeschichte der Plattform. Umgerechnet auf ukrainische Verhältnisse entspricht dieses Niveau einem Binnenmarkt-Gaspreis von 68,6 Hrywnja pro Kubikmeter inklusive Mehrwertsteuer. Zum Vergleich: Die Schwelle von 100 Euro pro MWh entspricht 55 Hrywnja pro Kubikmeter ohne MwSt. und 66 Hrywnja mit MwSt. Damit ist der europäische Gasmarkt nicht einfach nur zu hohen Werten zurückgekehrt — er hat alle bisherigen Höchststände übertroffen, einschließlich der Werte der Energiekrise von 2022.

Heizperiode, Kälte und Bestandsdefizit: Die drei Säulen des Preissprungs

Mychajlo Swyryscho, Gasmarktanalyseanalyst des Beratungsunternehmens ExPro, verweist auf eine Kombination von Faktoren, die die Notierungen gleichzeitig über die psychologische Marke von 100 Euro getrieben haben. Erstens baut sich in Europa im Vorfeld der Heizperiode 2026–2027 eine beträchtliche Nachfrage auf. Zweitens liegt der Füllstand der unterirdischen Gasspeicher (UGS) in der EU bei unter 75 %, während der traditionelle Plan bis zum 1. November mindestens 80 % vorsieht. „In diesem Jahr hinkt die Speicherbefüllung dem traditionellen Plan Europas hinterher, sie müssen bis zum 1. November mindestens 80 % erreichen“, erklärt Swyryscho. An einzelnen Oktobertagen überstieg die Gasentnahme aus den Speichern aufgrund eines anomalen Kälteeinbruchs die Einspeichermengen, was der direkte Auslöser für das Durchbrechen der 100-Euro-Grenze war: Die Notierungen hielten sich ohnehin den gesamten September und Oktober über auf erhöhtem Niveau, und der abrupte Temperatursturz sorgte für dringenden Zusatzbedarf an der Ressource.

Naher Osten, US-Wahlen und Konkurrenz mit Asien

Ein zusätzlicher Wachstumstreiber war die Erwartung einer Eskalation im Nahen Osten vor dem Hintergrund der für den 3. November angesetzten US-Zwischenwahlen. Laut Swyryscho preisen Händler ein Szenario einer weiteren Konfrontation zwischen dem Iran auf der einen und den USA sowie Israel auf der anderen Seite ein und rechnen nicht mit einem raschen Waffenstillstand. Dies stützt die Prämie für Gas als eine Ressource, deren Lieferungen gestört werden könnten. Darüber hinaus besteht weiterhin ein harter Wettbewerb zwischen asiatischen und europäischen Käufern um Flüssigerdgas (LNG), was die Nachfrage zusätzlich ankurbelt und die Notierungen auf erhöhtem Niveau hält. Die EU-Länder kaufen in dieser Saison aktiv LNG ein, unter anderem aus den USA und Russland, was den Druck auf den Markt erhöht.

Der norwegische Faktor und ukrainische Exporte

Ein weiterer wesentlicher Faktor, der zum Überschreiten der 100-Euro-Schwelle beitrug, war die Einstellung der Gasförderung an einem der Felder in Norwegen, einem der größten Erdgaslieferanten der EU. Parallel dazu erlaubte die ukrainische Regierung Anfang Oktober den begrenzten Export von eigenem Gas. Bei der Auktion am 28. Oktober erreichte der Preis für ukrainisches Gas 90 Euro pro MWh. Nach Einschätzung von Swyryscho haben Förderunternehmen bereits Verträge für Gaslieferungen nach Europa für künftige Perioden zu höheren Preisen abgeschlossen, physische Lieferungen haben jedoch noch nicht begonnen. Ein Teil dieser Mengen wird voraussichtlich im November exportiert werden. Gleichzeitig sind Gasimporte in die Ukraine derzeit in minimalen Mengen vorhanden — etwa 1 Million Kubikmeter pro Tag, und diese Lieferungen erfolgen höchstwahrscheinlich im Rahmen langfristiger Verträge zu Preisen vergangener Perioden.

Ukrainische Reserven und Importperspektiven

Derzeit sind in den ukrainischen Untergrundspeichern rund 16 Milliarden Kubikmeter Gas angesammelt — mehr als der ursprüngliche Plan vorsah. Swyryscho ist der Ansicht, dass diese Reserven in Kombination mit selbst gefördertem Gas ausreichen werden, um den November und Dezember ohne Importe zu überstehen. Der Kauf von Gas aus Europa könnte im Januar und Februar aktuell werden, und zwar vor allem in einem Negativszenario, in dem Beschießungen von Infrastruktureinrichtungen die Möglichkeit der Förderung und Gasentnahme aus den UGS erheblich verringern. Nach Einschätzung des Analytikers ist es zum heutigen Tag unwahrscheinlich, dass die Ukraine bereits im November teures Gas kaufen muss.

Was das Wachstum bremsen kann: Szenarien für 2027

Zum Stand 1. November 2026 gibt es nach Einschätzung von Experten keine Faktoren, die einen Rückgang der Gaspreise in Europa verursachen könnten. Ein potenzieller dämpfender Faktor könnte ein Waffenstillstand im Nahen Osten sein, der die LNG-Lieferungen aus Katar — einem der weltgrößten Exporteure von Flüssiggas — freigibt, allerdings wird eine solche Entwicklung derzeit nicht erwartet. Katar verschifft sein LNG ausschließlich über die Straße von Hormus, was es anfällig für geopolitische Spannungen in der Region macht. Längerfristig könnte das LNG-Angebot durch neue Terminals erhöht werden, deren Inbetriebnahme für 2027 an der US-Atlantikküste geplant ist und die es Washington ermöglichen werden, die Gasexporte, unter anderem in europäische Richtung, auszuweiten. Beachtung verdient auch, dass ab dem 1. Januar 2027 ein Verbot des Kaufs von russischem Flüssiggas in der EU in Kraft tritt. Die europäischen Länder planen nicht, von dieser Entscheidung abzuweichen, was Händler zusätzlich dazu anspornen wird, die Beschaffung alternativer Quellen zu verstärken und folglich die Nachfrage auf dem Markt aufrechtzuerhalten.