NBU verschlechtert Inflationsprognose auf 12,5 %: Treibstoff und zerstörte Logistik treiben Preise nach oben

Die Nationalbank der Ukraine hat ihre Inflationserwartungen für das Ende des Jahres 2026 auf 12,5 % angehoben, wie aus dem Inflationsbericht der Regulierungsbehörde vom Oktober hervorgeht, auf den sich RBK-Ukrajina beruft. Im dritten Quartal hat sich das Wachstum der Verbraucherpreise spürbar beschleunigt: Lag die Inflation im Juni noch bei 7,2 % im Jahresvergleich, erreichte sie bis September 10 % und lag damit deutlich über der Juli-Prognose der NBU. Nach Einschätzung der Regulierungsbehörde setzte sich das Preiswachstum auch im Oktober fort, und die Kerninflation betrug im September 8,8 %. Gleichzeitig verschlechterte die NBU auch ihre Einschätzung der realen BIP-Dynamik — von dem zuvor erwarteten Wachstum von 1,8 % auf einen Rückgang von 0,4 %, wobei nach Berechnungen der Regulierungsbehörde allein die Folgen des russischen Beschusses der jährlichen Inflation etwa 0,7 Prozentpunkte hinzufügen werden.

Treibstoff: Der wichtigste Preistreiber

Zu den Hauptgründen für die Revision der Prognose zählt die Nationalbank die Verteuerung von Treibstoff vor dem Hintergrund eines neuen Sprungs der weltweiten Ölpreise. Am stärksten verteuerte sich Dieselkraftstoff: Weltweit ist er aufgrund von Versorgungsausfällen aus dem Nahen Osten knapp geworden, und die Lagerbestände in Europa bleiben niedrig. Zusätzlichen Druck übte die saisonale Nachfrage im August und September aus, wenn die Ernte beginnt und der Frachtverkehr zunimmt. Die NBU warnt davor, dass die Verteuerung von Treibstoff schrittweise auf die Preise anderer Waren und Dienstleistungen übergreifen wird, weshalb der Preisdruck in den kommenden Monaten erheblich bleiben wird.

Lagerhauszerstörungen treffen die Selbstkosten

Ein zweiter wesentlicher Faktor waren Probleme bei der Lagerung und Lieferung von Lebensmitteln. Nach Schätzungen der NBU wurden infolge russischer Angriffe innerhalb weniger Monate etwa ein Drittel der Lagerflächen in Kiew und der Region Kiew zerstört. Der Verlust von Distributionszentren zwang die Hersteller dazu, Produkte häufiger direkt in die Geschäfte zu liefern, was die Kosten für Transport, Personal und die Organisation der Lieferungen erhöhte. Ein bezeichnendes Beispiel sind Eier: Im Juni-August wurden sie um 19-26 % billiger, während sie im September im Jahresvergleich um 12,2 % teurer wurden; die Forderungen der Handelsketten nach Direktlieferungen könnten die Selbstkosten von Eiern um 10-15 % erhöht haben.

Dienstleistungen und Wohnen: Wo die Preise am schnellsten steigen

Unter den Dienstleistungen verteuerte sich die Bildung am stärksten: Im September stiegen die Preise in dieser Kategorie nach Lohnerhöhungen im Sektor um 19,6 % im Jahresvergleich. Auch das Wachstum der Mieten hat sich beschleunigt — von 10,2 % im Juni auf 13,7 % im September. Die NBU führt dies unter anderem darauf zurück, dass aufgrund der russischen Angriffe mehr Menschen innerhalb des Landes umziehen und in sichereren Regionen die Nachfrage nach Mietwohnungen gestiegen ist.

Aussichten: Verlangsamung ab 2027 und 5 %-Ziel bis 2028

Nach Erwartungen der Regulierungsbehörde wird sich die Inflation ab dem ersten Quartal 2027 allmählich verlangsamen — auf 7,3 % zum Jahresende, und das Ziel von 5 % wird erst Ende 2028 erreicht werden. Dazu sollen das Auslaufen von Sekundäreffekten der Treibstoffverteuerung, ein langsameres Lohnwachstum, sinkende weltweite Ölpreise und die Beibehaltung geldpolitischer Maßnahmen, einschließlich der Entscheidung der NBU über den Leitzins, beitragen. Gleichzeitig werden die negativen Auswirkungen der Zerstörungen auf die wirtschaftliche Aktivität und die Preise nach Einschätzung der Nationalbank auch im Jahr 2027 spürbar sein.

Was das für den Geldbeutel bedeutet

Experten sehen die größten Risiken für Preiserhöhungen bis zum Jahresende bei Eiern, Milchprodukten, Brot und Gewächshausgemüse; Brot könnte im Preis um weitere 10 % steigen. Ein Preisvergleich für Grundnahrungsmittel in den Ketten ATB, Silpo, Novus und Achan mit Stand vom 5. November zeigte, dass günstiger Buchweizen (54,99 UAH/kg im Angebot) bei „Silpo“ und das günstigste Dutzend Eier bei Novus für 58,99 UAH gefunden wurden.