Die Nationalbank der Ukraine hat beschlossen, den Leitzins von 16,0% auf 16,5% per annum anzuheben. Dies gab Notenbankchef Andrij Pyschnyj waehrend eines geldpolitischen Pressebriefings bekannt, wie RBC-Ukraine berichtet. Seinen Worten zufolge ist dieser Schritt auf «einen wesentlichen Anstieg des Preisdrucks und die Verschaerfung der Inflationserwartungen» zurueckzufuehren. Die NBU betont, dass die Anhoehung die Attraktivitaet von Hrywnja-Anlagen und die Stabilitaet des Devisenmarktes unterstuetzen soll.

Die Entscheidung und ihre Begruendung

«Die Nationalbank hat den Leitzins auf 16,5% erhoeht... unter Beruecksichtigung eines erheblichen Anstiegs des Preisdrucks und sich verschlechternder Inflationserwartungen», erklärte Pyschnyj. Die Notenbank bringt die Entscheidung mit der Notwendigkeit in Verbindung, die Inflationserwartungen unter Kontrolle zu halten und die Preisdynamik auf einen Kurs des stetigen Rueckgangs zurueckzufuehren. Wie die NBU anmerkt, macht eine strengere Geldpolitik Hrywnja-Einlagen und inlaendische Staatsanleihen attraktiver, was den Druck auf den Waehrungsmarkt begrenzt.

Inflation und militaerische Komponente

Hauptgrund fuer die Verschaerfung der Politik war die hohe Inflation, die sich vor dem Hintergrund russischer Angriffe auf Wirtschaft, Logistik und kritische Infrastruktur verstaerkt hat. Im September stieg die Jaehrjahresinflation auf 10% im Jahresvergleich, und Schaätzungen der NBU zufolge hielten diese Tendenzen auch im Oktober an. Pyschnyj hob den militaerischen Faktor gesondert hervor: «Beschuss hat zur Inflation 0,7% beigetragen», nannte er das Ausmass der militaerischen Komponente des Preisdrucks.

Prognosen fuer die Jahre 2026–2027

Die Nationalbank hat ihre Inflationsprognose fuer das Ergebnis des Jahres 2026 nach oben korrigiert – auf 12,5% im Jahresvergleich. Einen Rueckgang des Wertes erwartet die Notenbank erst im Jahr 2027 auf 7,3%, wenn der Einfluss hoher globaler Oel- und Treibstoffpreise nachlaesst. Gemaess den Berechnungen der NBU wird der Hoehepunkt des Inflationsdrucks somit auf das Ende des laufenden Jahres fallen, waehrend eine allmaehliche Verlangsamung im kommenden Jahr einsetzen wird.

Zinserhoehungszyklus

Die aktuelle Entscheidung fuehrt den im Sommer begonnenen Straffungszyklus fort. Die Nationalbank hatte den Leitzins von Anfang 2026 bis zum 31. Juli unveraendert bei 15% gehalten, ihn Ende Juli auf 15,5% und am 18. September auf 16% angehoben. Damit hat die Notenbank den Zinssatz innerhalb weniger Monate zweimal erhoeht, und der aktuelle Schritt auf 16,5% ist eine Fortsetzung dieses Kurses angesichts des anhaltenden Preisdrucks.

Erwartungen des Bankensektors

Im Bankensektor wird die Zinserhoehung als notwendig erachtet, um die Inflation einzudaemmen und die Attraktivitaet von Hrywnja-Einlagen zu wahren. Serhij Mamedow, Vizepraesident des Verbandes ukrainischer Banken und Vorstandsvorsitzender der «Globus Bank», erklaerte, dass die Erhoehung des Leitzinses zudem die Funktion einer situativen Entlastung der Devisennachfrage erfuellt. Ihm zufolge tauchten im Herbst nach dem August, als die Jaehrjahresinflation bei 8,1% lag, neue Beschleunigungsfaktoren auf, darunter Angriffe auf die Energieversorgung, Logistik- und Unternehmensproduktionsketten.