Український ринок капіталу на KIEF TALKS: 271 тисяча інвесторів, 80% ОВДП і ставка на лицеві рахунки

Київський міжнародний економічний форум провів дискусію KIEF TALKS «Ринок капіталу України: нові інвестиційні інструменти», в якій взяли участь регулятори, представники бізнесу та експерти. Центральним питанням стала структурна перекіска українського ринку цінних паперів: за даними, озвученими на заході, близько 80% ринку становлять облігації внутрішньої державної позики (ОВДП), тоді як частка акціонерних інструментів та інших механізмів залучення капіталу залишається незначною. Учасники констатували, що для стійкого розвитку економіки необхідна диверсифікація інвестиційних можливостей та формування довгострокового внутрішнього капіталу, а не залежність від одного виду інструмента.

Ізоляція від зовнішнього капіталу та внутрішній ресурс

Додатковим викликом, на якому акцентували увагу спікери, стали діючі валютні обмеження та неможливість вільної репатріації капіталу. Внаслідок цього український ринок практично ізольований від міжнародних інвесторів. При цьому всередині країни зосереджений значний фінансовий ресурс: банківські депозити громадян та готівкові кошти, які зберігаються поза формальною фінансовою системою. За оцінкою учасників дискусії, саме ці заощадження можуть стати джерелом довгострокових інвестицій та нових можливостей для розвитку українських компаній, якщо будуть створені відповідні інструменти та інфраструктура.

Позиція регулятора: Олексій Семенюк про завдання НКЦПФР

Голова Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку Олексій Семенюк у своєму виступі підкреслив, що війна об'єктивно змінила структуру та можливості ринку, однак «ринок є, він працює і має розвиватися». За його словами, ключові напрямки роботи регулятора — розширення переліку інструментів, спрощення доступу бізнесу до капіталу, посилення захисту інвестора та поступове формування довгострокового внутрішнього ресурсу. Семенюк окремо відзначив, що одним із ключових рішень учасники ринку називають введення лицевих інвестиційних рахунків, які, за його переконанням, мають стимулювати громадян інвестувати на більш тривалий строк і сприяти формуванню довгострокового внутрішнього капіталу. «Я хочу, щоб якомога більше українців ставали власниками капіталу. Щоб люди могли не лише заробляти та відкладати, а й мали можливість інвестувати та керувати своїми заощадженнями», — заявив голова НКЦПФР.

271 300 інвесторів: зростання у 12 разів, але розрив із Європою зберігається

За даними НКЦПФР, станом на 1 серпня 2026 року кількість громадян України, що інвестують у фінансові інструменти, становить 271,3 тисячі осіб. Це у 12 разів більше показника 2022 року, що свідчить про динамічне зростання інтересу населення до ринку. Водночас, як підкреслюють учасники дискусії, цей показник залишається значно нижчим, ніж у країнах із розвиненими ринками капіталу: у Польщі налічується близько 2 мільйонів роздрібних інвесторів, а у Великій Британії та Японії їхня кількість вимірюється десятками мільйонів. Розрив у десятки разів вказує на величезний потенціал для зростання, але водночас вимагає системної роботи над довірою, захистом інвестора та зрозумілістю інструментів.

Кейс «Київстар»: перший український лістинг на Nasdaq і меморандум із НКЦПФР

Особливу увагу під час KIEF TALKS було приділено питанню доступу українців до акцій компаній. У дискусії взяв участь президент групи компаній «Київстар» Олександр Комаров. Після виходу на біржу Nasdaq компанія стала першою з українським операційним ядром, чиї акції доступні міжнародним інвесторам на американському фондовому ринку. Комаров нагадав, що лістингу передував масштабний аудит структури власності, бенефіціарів, комплаєнс-процедур та відповідності санкційному законодавству: «Ми пройшли одну з найсуворіших перевірок, що існують на міжнародних ринках капіталу, і сьогодні можемо впевнено говорити, що Kyivstar Group Ltd. є одним із найпрозоріших бізнесів в Україні». У червні 2026 року НКЦПФР та «Київстар» підписали меморандум про співпрацю щодо розвитку українського ринку капіталу. Одним із практичних напрямів цієї роботи є розробка механізму, який у майбутньому дозволить українцям інвестувати з України та в гривні в акції Kyivstar Group Ltd., що торгуються на Nasdaq. «Київстар» позиціонується як стабільна компанія з 28-річною історією, що, на думку учасників ринку, робить її потенційним якорним інструментом для формування культури інвестування в акціонерний капітал в Україні.

Перспективи: від ОВДП до акціонерного капіталу

Учасники KIEF TALKS зійшлися в думці, що саме розвиток культури інвестування в акціонерний капітал здатний забезпечити приток довгострокових ресурсів у реальний сектор економіки, створити додаткові джерела фінансування для бізнесу та сприяти розвитку ринку капіталу за моделлю, що успішно працює в країнах Європи та Північної Америки. Для цього, за словами регулятора, необхідні зрозумілі інструменти, належний захист інвестора та довіра до ринку. Конкретні механізми, за запевненням НКЦПФР, уже перебувають на стадії розробки, а їхня реалізація визначатиме темпи трансформації українського ринку з переважно облігаційного на повноцінний багаторівневий ринок капіталу.