В 2025 году украинские торговые сети столкнулись с устойчивым ростом логистических и операционных расходов, а в 2026 году эта нагрузка увеличилась ещё сильнее — во многом из-за массированных ракетных атак на распределительные и логистические центры. В таких условиях именно сочетание валовой маржи, скорости оборачиваемости запасов и уровня операционных расходов определяет, какую часть дополнительной нагрузки сеть способна поглотить самостоятельно, не перекладывая её на конечного покупателя. По данным разбора РБК-Украина, адаптируясь к военным реалиям, организованная розница фактически разделилась на четыре ключевых финансовые модели.

Военные удары по логистике как новый ценовой фактор

Разрушение и повреждение распределительных узлов напрямую бьёт по «пищевым цепям»: растут затраты на перераспределение потоков, списания, аренду альтернативных площадок и энергоносители. Эти расходы не исчезают — они либо поглощаются маржой сети, либо закладываются в наценку. Поэтому даже при отсутствии дефицита на полке цены могут расти: драйвером становится не нехватка товара, а удорожание его доставки и хранения. Способность бизнеса не переводить все издержки на покупателя зависит от баланса факторов — скорости оборачиваемости, доли собственных торговых марок, промоактивностей, уровня списаний и общего масштаба компании.

Четыре финансовые модели ритейла

Высокомаржинальный сегмент с валовой маржой 32–35% включает «Сильпо» (акцент на импорте и премиальном сервисе) и «Сими» (food-to-go и кофе). При высокой наценке 47–53% у таких сетей есть потенциальный запас для поглощения шоков, однако он почти полностью нивелируется операционными затратами, достигающими 30–33% выручки. Это не гарантирует покупателю более низких цен. Массовый сбалансированный сегмент (26–28%) — категория масс-маркет, куда входят «АТБ», «Фора» и Novus: сети держат наценку 36–39% при жёсткой дисциплине операционных расходов на уровне 23–26% и именно они наиболее виртуозно балансируют цену, промо и маржинальность.

Дискаунтеры с низкой маржой 12–18% — операторы «Велмарт» и «Точка» — работают с наценкой 14–22% и удерживают доходность за счёт быстрой оборачиваемости продукции и жёсткого контроля операционной нагрузки 12–17%. Отдельную модель умеренной маржинальности представляет Varus: валовая маржа около 20% выручки и умеренная оценка порядка 25% на фоне жёсткой рыночной конкуренции, при работе в формате классического супермаркета.

Почему наценка не всегда означает рост цен

Как отмечает Александр Ямпольский из Deloitte Ukraine, в рамках холдингов доходы могут перераспределяться через трансфертные цены, однако конечный ценник на полке ограничен покупательной способностью населения и предложением конкурентов. Именно поэтому сети вынуждены искать баланс и не могут автоматически переводить растущие операционные расходы — логистику, списания, аренду, энергоносители — на потребителя. Конкуренция и платёжеспособный спрос выступают естественным «потолком» для наценки.

Противоречивые данные

При сверке контекста о ракетных ударах по логистике фиксируется расхождение в атрибуции пострадавших объектов. Одни сводки указывают, что поражены два распределительных центра «Сільпо» с гибелью шести сотрудников; другие материалы описывают удары по двум центрам группы Fozzy («Фора») и логистическому центру Novus, также с шестью погибшими. То есть число жертв совпадает, но набор и принадлежность затронутых складов в разных источниках подаются по-разному. До уточнения официальных данных точный перечень повреждённых объектов следует считать не полностью согласованным.

Итог: в 2026 году цена на полке в Украине — это уже не только функция себестоимости товара, а результат сложного финансового манёвра каждой сети внутри её модели. Чем выше маржа и оборачиваемость при контролируемых операционных расходах, тем больше военных издержек ритейлер способен удержать «внутри», не перекладывая их на покупателя.